由于海外经济衰退 纸浆重回震荡走势

研报正文

【宏观重点信息】

美联储理事沃勒：FOMC坚决要控制通胀；这意味着美联储在加息方面将表现出积极性；支持在7月会议上加息75个基点；在达到中性水平之后，就可以使加息步伐趋于平稳；早期应大幅加息；在9月的会议上，可能赞成加息50个基点。

美国上周初请失业金人数为23.5万人，创16个月新高，预期23万人，前值23.1万人。美国6月挑战者企业裁员人数32517人，前值20712人。

【各品种基本面信息跟踪】

1.进口针叶浆周均价7253元/吨，较上周下跌0.58%，同比上涨16.37%；进口阔叶浆周均价6627元/吨，较上周下滑0.48%，同比上涨36.14%。

2.据卓创资讯数据监测统计，6月第3周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降3%，各港口出货速度不一。

【策略观点】

近期纸浆下跌主要基于海外经济衰退，以及供应影响最严重的时点已过的逻辑，前者是主要原因，由于纸浆海外需求占到总量2/3，而上半年海外纸浆价格和需求均明显强于国内。

因此若海外经济衰退并带动纸浆需求下滑，则国内纸浆高估值也很难维持，对于供应好转的问题，实际上已较为确定，但对于中国实际进口量的影响可能还需要时间，至少三季度到货增量有限。生活用纸开工率及产量均明显回落，下游对高价接受不强，纸厂开工积极性减弱，纸浆需求继续弱稳，港口木浆库存微增。

现货价格：山东地区进口针叶浆现货市场盘面窄幅上扬，部分基差报价，整体略显混乱。银星7200-7250元/吨。凯利普7300元/吨。阔叶浆金鱼6600元/吨，小鸟6550元/吨。预计近期纸浆将重回震荡走势，观望为宜。