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高价抑制加工厂补库 玉米短期仍震荡偏空

发布时间:2022-07-29 09:47:56 作者:大越期货 来源:大越期货

行情复盘

7月28日,玉米期货主力合约收涨1.40%至2672元。

操作建议

建议在2651-2693区间操作。

后市展望

新麦价格整体高位削弱对玉米的替代效应,使玉米价格有所支撑,但收购接近尾声,玉米供应加强,贸易商降价出货;高价抑制深加工和饲料企业积极补库;短期内仍将震荡偏空。

背景分析

截止7月27日,加工企业玉米库存总量390.5万吨,较上周减少4.62%;7月22日,北方港口库存报346.3万吨,周环比减3.11%。

研报正文

基本面:我国已开始从巴西进口玉米;饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力;近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力;俄乌签订黑海粮食出口协议,最快将于几周内启动。

最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变,全球供给缺口缩小;部分地区粮库或启动轮换收购;玉米进入定产阶段。

生产端:今年种植面积下降,种植成本上升支撑新作价格;华中春玉米上市;新作总体长势偏弱;秋粮旧作玉米收购共2331亿斤,较去年同比增长20.15%,为391亿斤。

贸易端:贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少,价格回升,部分粮库轮换启动;华北地区贸易商报价止跌企稳,出货意愿明显降低;华中地区企业价格小幅上调。

西南地区观望情绪较强;华南地区贸易商出货意愿较强,看跌价格;东北地区港口贸易商价格小幅上扬;华南港口价格继续下探;目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱,但低价糙米挤占玉米需求;中国6月玉米进口量221吨,环比增加6.25%,同比减38.09%。

加工消费端:东北深加工企业门前到货量有所提升,价格回升,饲料企业库存充足;华北深加工企业门前到货量一般,价格出现少许反弹,饲料企业库存充足。

华中地区深加工企业报价上调,饲料企业按需采购;西南地区饲料企业观望为主,压价收购;华南地区饲料企业消耗库存,刚性补库;近期仔猪补栏需求又有抬头,供应端增加出货,整体需求减弱。

基差:7月28日,现货报价2700元/吨,09合约基差为28元/吨,现货升水期货。

高价抑制加工厂补库 玉米短期仍震荡偏空

库存:截止7月27日,加工企业玉米库存总量390.5万吨,较上周减少4.62%;7月22日,北方港口库存报346.3万吨,周环比减3.11%。

高价抑制加工厂补库 玉米短期仍震荡偏空

7月22日,广东港口玉米库存报107.1万吨,周环比减11.99%;截至7月28日,47家规模饲料企业玉米库存30.30天,较上周下降0.12天,降幅0.38%。

盘面:MA20向下,09合约期货价收于MA20上方。

主力持仓:主力持仓净空,空增。

预期:贸易商贸易商余粮不断减少且降价出货,饲用稻谷继续投放,小麦价格反弹,饲料企业需求一般,库存充足,华中春玉米上市,新作进入关键定产期。

深加工库存已从高位回落,利润转负抑制需求,部分企业停工检修;新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。建议在2651-2693区间操作。

利多:化肥持续高价;小麦整体高价支撑玉米价位;贸易商余粮不多;乌克兰恢复从黑海出口前景堪忧;生猪存栏量不断上升支撑需求;新作苗青偏弱。

利空:饲用稻谷再度恢复拍卖,且糙米销售价格下滑,贸易商普遍降价出货;华中春玉米上市;饲料库存较为充裕,需求暂时疲软;深加工企业利润转负抑制需求;受USDA供需数据显示期末库存增加。

主要逻辑:新麦价格整体高位削弱对玉米的替代效应,使玉米价格有所支撑,但收购接近尾声,玉米供应加强,贸易商降价出货;高价抑制深加工和饲料企业积极补库;短期内仍将震荡偏空。

主要风险点:贸易商挺价情绪、深加工库存消耗情况,生猪存栏变动,饲用稻谷拍卖情况,新作定产情况。

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