受商品整体情绪影响 尿素短期有做底趋势

研报正文

【行情复盘】

周四尿素期货高开低走，主力09合约涨0.28%收于2157元/吨。

【重要资讯】

周四现货继续下探，主流地区市价下调20-50元/吨。

供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经跌破15万吨，至14.5万吨附近。

农业需求方面，随着时间推移，农需进入收尾阶段；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，进入8月上或有好转。由于部分企业检修，山西、陕西等地成交增加，但目前厂家多还是欠缺订单，让利增加订单为主。

【供需情况分析】

供应方面：国内尿素产能利用率66.81%，环比下降1.94%，同比下降1.95%。煤制尿素6.74%，环比跌0.9%；气制尿素67%，环比跌4.9%。

周期内新增6家煤制企业停车检修，1家气制企业停车检修。小中颗粒67.20%，环比跌1.99%；大颗粒66.58%，环比跌1.70%。周期内新增7家停车检修企业，6家为小中颗粒生产企业，1家大颗粒生产企业。

上周新增检修企业：山西金象煤化工、河北正元氢能科技、四川泸天化、河南晋控天庆煤化工、山西晋煤天源化工、河南晋开化工。

本周计划恢复企业：山东润银生物化工、兖矿新疆煤化工、陕西陕化煤化工、河南省中原大化、河北正元氢能科技。新增4家中国尿素样本装置计划检修企业，8月上旬预计有1-3家企业计划检修，另外有部分具体停车时间未定。预计，本周尿素日产量将在14.5-15.1万吨附近。

需求方面：农业方面，本周虽有农业需求，但较为零散，农业需求临近结束，对行情支撑不足。工业方面，山东、河北等地受雨天影响，胶板行业开工率较低，需求不温不火。

复合肥工厂规模企业阶段性补仓原料，但多数受原材料价格下跌以及成品销售不畅等因素对原料采购有所推迟。出口方面：暂无利好消息。

【库存情况】

截至2022年7月27日，中国尿素企业总库存49.49万吨，较上周减少2.02万吨，环比减少3.92%。本周尿素企业总库存出现小幅减少，其中河北、河南、江苏、江西、辽宁、宁夏、青海、山西、陕西地区企业库存出现增加，其余地区尿素库存出现不同程度减少。

预计下周大概率垒库，主因下游采购较为谨慎，加之企业订单量较少。2022年7月28日，中国尿素样本港口库存统计12.6万吨，较上期增2.6万吨，环比增26%。

国内尿素出口尚存阻力，烟台港和连云港尿素略有增加。政策不明朗下，预计国内港存窄幅调整为主。

【交易策略】

总体农业用肥季节性尾声，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存继续回落，港口库存环比继续回升；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。

出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标落地。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。印标落地提振市场，但外盘价格走低效果有所抵消。

技术上，短期形态上有做底趋势，受商品整体情绪影响，期价较现货强，目前基差大幅收窄，淡季压力较大，近期关注出口政策是否有变化，存在反弹基础。