全球食糖供应逐步宽松 白糖或震荡偏强运行

研报正文

供需：

全球：ISO:21/22年度全球市场已经不存在供应缺口且盈余23.7万吨，此前预测短缺192万吨，主要因为印度不断上调产量预估。预计22/23年度糖供应过剩277万吨。

泰国：截至5月1日累计产糖1013万吨，20/21年度产糖757万吨。

印度：截至6月6日累计产糖3540万吨，同比增加480万吨。ISMA预计若季风降雨正常，22/23年度食糖产量在考虑340万吨糖产量转向乙醇生产之后，预计达到3600万吨，与本年度预估持平。

巴西：7月上半月巴西中南部地区的糖产量同比小降0.12%。

中国：农村农业部本月将21/22年度中国食糖产量不做调整,同比20/21年度减产10.6%；对22/23年度糖产量预估增加6%至1035万吨。

进出口：2021/22榨季6月份我国进口糖14万吨，同比上年同期减少28万吨，相比5月份进口减少12万吨。

库存：中国工业库存6月同比减少7%，环比减少14.5%，至355万吨。

观点：全球食糖供应逐步宽松，得益于印度和泰国的超预期增产。巴西新榨季，市场主要在交易持续上修的糖醇比预期，巴西糖厂更倾向于生产糖。当前乙醇价格和雷亚尔有所反弹，关注糖醇比的再平衡。关注巴西干旱，关注宏观商品情绪和能源价格走势。

操作建议：暂时观望。