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生长期天气存扰动预期 关注玉米需求传导节奏

发布时间:2022-08-02 14:32:41 作者:王迎 来源:前海期货

行情复盘

8月1日,玉米期货主力合约收涨0.04%至2667元。

主力持仓

8月1日,玉米期货主力持仓呈现多空双减局面。

后市展望

从中期气象预报情况看,生长期天气仍有扰动预期,产量未定之前,现实需求传导节奏较为关键,短期或低位震荡,谨慎略偏乐观,关注饲用补库需求。

背景分析

从利润率角度看,近期深加工利润较差,拖累企业补库意愿,生猪养殖利润率转正,未来关注饲用玉米补库节奏。

研报正文

【市场分析】

国内现货:上周国内玉米现货价格总体持稳,盘面反弹带动基差走弱。

供应方面,本周部分企业低价小幅采购,南北港口库存均有所下降。

生长期天气存扰动预期 关注玉米需求传导节奏

需求端,本周生猪养殖利润率小幅下滑,饲用企业玉米库存周内继续去库,周内补库意向未见明显改善。

淀粉本周库存小幅下降,企业开机率明显下滑,玉米库存继续维持季节性下降。

从利润率角度看,近期深加工利润较差,拖累企业补库意愿,生猪养殖利润率转正,未来关注饲用玉米补库节奏。

新作方面:今年东北地区降水较同期偏多,辽吉大部分地区土壤过湿,易引发根系虫病,造成玉米抗倒伏能力下降。未来1周预报东北地区降水仍偏多,不利于玉米拔节和抽穗。同时周内关注台风“桑达”过境影响。

美玉米:美国农业部上周玉米优良率略低于市场预期,气象预报未来2周高温偏干,带动美玉米价格上周反弹。

数据显示,截至7月24日当周,美国玉米优良率为61%,一周前为64%,去年同期64%。其中优13%,良48%,一般25%,差10%,劣4%。上周优13%,良51%,一般25%,差8%,劣3%。玉米吐丝率62%,上周37%,去年同期76%,五年均值70%。

玉米进入糊熟期的比例为13%,上周6%,去年同期17%,五年同期均值15%。前期数据尚不足以造成产量的实质性影响,但未来两周玉米进入生长关键期,天气条件尤为重要,若持续高温偏干,将不利于玉米授粉。最新气象预报显示,未来两周美玉米产区降水高温偏干特征明显,对新作产量将是重大挑战。

【主要观点】

上周宏观氛围回暖,玉米回归基本面。美玉米新作关键期天气高温偏干,引发单产担忧情绪,价格低位反弹,主力基差有所回归。

从目前气象预报情况看,未来2周美国玉米主产区降水和温度仍不理想,高温偏干特征明显;同期国内玉米主产区预报未来1周降水仍偏多,上述极端天气均不利于玉米授粉,易引发市场对新作产量担忧。

考虑到国内下游需求总体偏弱,内盘价格上行兑现幅度和过程可能有所反复,但近月基差仍有回归空间。

从中期气象预报情况看,生长期天气仍有扰动预期,产量未定之前,现实需求传导节奏较为关键,短期或低位震荡,谨慎略偏乐观,关注饲用补库需求。

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