后市供应预期收紧 花生下方运行空间或抬升

研报正文

【基本逻辑】

（1）江西新米零星上市，目前因鲜果利润空间高于通货，农户多以销售鲜果为主。新米价格较高，且目前量小，下游客户多选择价低陈米。

多数地区新花生长势良好，河南部分地区8月中下旬零星上市，山东地区预计9月底10月初左右底上市。

（2）2022年国内花生又遇减产年份，据初步预估，国内减产比例约为16.1%，已达近十年新高水平，后期花生单产能否提高以弥补减种缺口，仍需视天气状况而定。

（3）供应预期收紧背景下，将抬升花生中长期下方运行空间，能否形成持续上涨驱动，需下半年传统消费旺季配合，国内疫情逐步稳定，餐饮消费预期向好，关注8月中下旬中秋备货节奏。

（4）截至7月底，国内规模油厂原料收购累计达170万吨，且全部工厂大部分进入休整。市场进入购销淡季，进口到港多半执行油厂订单，港口贸易量较少。

【策略建议】

昨日（8月3日）花生主力表现震荡，尾盘报收于9628元/吨，涨幅0.00%，单边持仓9.03万手，减仓387手。10-01合约价差有走阔趋势，收盘价差为364元/吨（理论220元/吨），整体呈现近弱远强格局。

中秋备货降至，新米上市延迟，未来两周为陈米去库较为的关键时期，消费逻辑或将得以验证。此外，仍需关注辽宁持续强降雨天气是否对其花生单产造成影响。

当前现货转抛10合约，其仓储费用+运输费用+资金成本约在400-500元/吨，风险提示：过夏货物需妥当存储，短导影响品质。