需求端存在旺季改善预期 沥青或震荡偏弱运行

研报正文

市场要闻与重要数据：

1、8月4日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2209合约下午收盘价4226元/吨，较昨日结算价下跌28元，跌幅0.66%，持仓200720手，环比减少4963手，成交307111手，环比减少41173手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4656-4706元/吨；山东，4250-4430元/吨；华南，4780-4850元/吨；华东，4680-4720元/吨。

市场分析：

国际原油价格维持弱势运行，昨日油价再度大幅下跌，沥青成本端支撑继续转弱，盘面受到一定压制。但目前来看，沥青自身基本面相对稳固，在供应维持低位的同时，需求端存在旺季改善的预期，带动库存持续去化。

根据百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存率录得31.37%，环比前一周下降2.52%，在前两周小幅回升后再度去库；与此同时，国内沥青社会库存率录得33.2%，环比前一周下降0.7%。

当前沥青基本面目前相对稳固，在油价回撤的同时现货价格整体持稳（甚至局部上调），预计短期BU盘面相较原油更为抗跌，可以考虑逢低多BU-SC价差来对冲油价的下行。

策略：观望；待原油企稳后逢低多BU主力合约；逢低多BU-SC裂解价差。

风险：沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内持续遭遇极端天气。