全球衰退忧虑缓解 沪铜期价延续反弹

研报正文

行业资讯

（1）截至8月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.39万吨至7.28万吨，结束此前连续3个周一去库，重新累库。总库存较去年同期的17万吨低9.72万吨，两者差距继续扩大。周末上海地区因有进口铜清关至国内，且冶炼厂复产发货量增加。

广东地区周末期间供需两弱，到货量和消费量双双大幅弱于正常水平，这从近期广东出库量持续低迷也能看出；天津地区因蒙西冶炼厂结束检修发货量增加导致库存小幅增加。

（2）纽约联储调查显示，7月美国消费者对未来一年的通胀增速预期从6月的6.78%降至6.22%，为今年2月以来的最低点，创通胀预期环比最大降幅。消费者对未来三年通胀率的预期降至3.18%，创去年4月以来新低。

（3）全球通胀或见顶：新西兰通胀预期两年来首次下降。激进加息的效果开始显现。新西兰商业预期调查的第三季度两年期通胀预期为3.07%，低于第二季度的21年高位3.29%，为2020年年中以来的首次下滑。

（4）铜价反弹幅度放缓货商获利了结，华东金属城再生铜吞吐量强势反弹。2022年8月1日-8月7日华东有色金属城再生铜吞吐量为1.26万吨，环比增长51.60%，大幅反弹。

现货资讯

高盘面高升水抑制买兴，现货升水高开低走。SMM8月8日上海电解铜现货对当月合约报于升水200~升水250元/吨，均价225元/吨，较前一日下滑15元/吨。本周逐渐进入到换月交割的期现回归当中。

但近月价差依旧呈现在BACK400元/吨左右下抑制市场买兴，虽然周末进口铜货源流入相对有限，求广东地区库存持续低位下，让部分贸易商早市有意挺价，但高盘面高升水下市场买兴寥寥，升水迅速回落。

市场分析

周一伦铜收涨0.73%；沪铜主力09合约日盘收涨1.03%，夜盘收涨0.34%。国内基建投资抓紧落地推动铜需求复苏。房地产企业在政府政策扶持下，风险降低，市场信心逐渐改善。

美国消费者通胀预期急剧下降，一年后通胀预期降至近半年来低点，市场寄望在为抑制通胀快速加息后利率可能很快触顶。美7月非农数据强劲，消费者信心上升。

全球经济衰退的担忧有所缓解，“衰退交易”逻辑面临调整，空头回补，铜价反弹。7月SMM中国电解铜产量为84万吨，不及预期，同比增长1.1%，9月预计89万吨，同比增长8.9%。

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