短期供应或出现缺口 沪铜期货有望偏强运行

研报正文

本周铜价在多重利好共振下市场情绪明显转变，美元大跌，有色金属多数反弹。

宏观面 

美国7月未季调CPI年率增长8.5%，低于市场预期，通胀的回落令市场对美联储继续大幅加息的预期降温，美元指数大幅回落，有色金属普遍反弹，且期市多头氛围愈加浓厚，沪铜涨势不断升温。

美国通胀或见顶，美联储9月暴力加息预期降温，风险偏好改善。国内方面出台的一系列稳经济政策将会逐步显效，下半年国内经济有望企稳回升。

根据国内外宏观环境，结合中国有色金属工业协会编制的“三位一体”景气指数，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，下半年有色金属工业将继续保持平稳运行的势头。

消费方面，有关国储收铜的传闻再度引爆市场。中国央行二季度货币政策报告表示要加大稳健货币政策实施力度，坚持不搞“大水漫灌”，重点发力支持基础设施领域建设。

现货升水微升，面对持续反弹下游表现一般。昨日，中汽协7月国内汽车产量同比上升近30%，创历年同期新高。市场情绪高涨，提振有色金属强势运行。

供应方面，受疫情影响8月10日贵溪市城区全域实施静态管理，贵溪市有全国最大电解铜生产企业，年产电解铜超100万吨，日产2700~3000吨。

此次静态管理或使当地交通中断，从而影响电解铜生产企业正常发货，使市场电解铜供应进一步紧张；另外静态管理时间暂时不确定，一旦时间超过3天，电解铜生产企业原料供应同样有供应短缺可能。使市场电解铜供应进一步紧张。影响电解铜企业生产。

库存方面，8月11日国内市场电解铜现货库存6.19万吨，机构统计的7月电解铜产量不及预期，且最近国内外铜库存降个不停，且下游需求有好转迹象，最近供需面对期价的支撑增强。

近期限电、疫情背景下，部分炼厂生产有一定干扰，供应缓和或需等待8月中下旬。上海地区有进口货源流入，交投有限，但广东库存继续下行，升水仍然坚挺。

另外，一旦大型电解铜生产企业发货量大幅收缩，短期市场供应或出现缺口，现货升水将出现回升态势。

综合来看

美国7月通胀放缓幅度超预期，提振了对美联储加息放缓的可能，美元指数大幅下滑。短期市场情绪偏向乐观。

由于8月是宏观窗口期，没有议息会议日程，偏空因素相对较少，且考虑到现货方面，供应增量或需等待8月中下旬，因此现货预计亦对价格有支撑，且极端情形下或有逼仓风险，预计短期偏强运行。但反弹追涨还需谨慎。

技术面看关注沪铜上方压力65000，下方支撑60000。