美联储加息预期回落 贵金属上方仍受压制

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【行情回顾与分析】

昨日，受通胀数据小幅回落影响，贵金属短线拉升，但随后回落。美元指数则大幅下行，一度跌破105关口，后向上修复，最终收跌，但站回105上方。

由于市场下调对美联储的加息预期，也给美债、尤其是对货币政策更敏感的短端美债收益率带来压力。10年期美债收益率最多下跌超过12个基点，跌至2.67%的一周低位。

30年期美债收益率一度下跌6个基点至2.94%，两年期美债收益率一度跌21个基点失守3.08%。美国2/10年国债收益率曲线倒挂幅度一度超过58个基点。

ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少了额1.74吨至997.42吨，SLV白银ETF持仓保持15090.15吨不变。

数据方面，美国7月CPI数据低于预期，通胀降温缓解了美联储继续激进加息的压力，市场预计加息75个基点概率下行。此前美联储曾表示，在减缓实施其激进的货币政策之前，需要看到CPI有数月的下降。

受到数据影响，高盛下调对现货金银价格预期，预计现货黄金未来3/6/12个月的价格是1850/1950/1950美元/盎司，对现货白银预测由30/30/30美元/盎司下调至21/23/25/美元/盎司。

美联储方面，芝加哥联储主席埃文斯表示，美国通胀高得“令人无法接受”。埃文斯预计，到2023年底，联邦基金利率在3.75％-4％的范围内。埃文斯称，如果需要，美联储可以转向更为鹰派的立场。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，7月CPI不会改变他的看法，他希望美联储在今年年底前将基准利率提高到3.9%，2023年底前提高到4.4%。

卡什卡利表示，美联储更有可能把联邦基金利率提高到某个水平后停下来观察，直到确信通胀率已经回到2%才会考虑降息。

【今日观点】

通胀数据的下行虽然会令市场加息预期回落，但同样通胀下行速度较快也会令实际利率回升，反而对贵金属有一定抑制作用。

从技术面上看，目前贵金属依然受到上方压力的抑制。据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为57.5%，加息75个基点的概率为42.5%。

到11月份累计加息75个基点的概率为16.4%，累计加息100个基点的概率为53.2%，累计加息125个基点的概率为30.4%。所以9月加息50个基点还是75个基点依然存在变数。

操作建议：暂时观望。