镍市仍维持高波动性 铜反弹或仍有较高空间

研报正文

【沪镍】

澳交所（ASX）公告显示，新一轮JORC(2012)矿产资源评估(MRE)已完成。AurochMinerals位于西澳大利亚的Saints镍项目，包含91.1万吨品位2.3%的镍矿，其中镍金属含量为2.1万吨。

新一轮评估数据显示平均镍品位增加15%，置信水平也有所提升，Saints三分之二的含镍金属被升级为推定资源类别。

评：宏观压力有所放松，大宗商品整体上扬，逼仓事件结束后，镍市波动性仍维持在较高水平。

但国内纯镍库存小幅上升，海外库存下降趋势减缓，国内不锈钢行业废钢用量下降，仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归，整体汽车行业销售压力渐增，虽然印尼政策仍存在不确定性，但在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。

鉴于整体大宗商品以及有色板块处于风险回归的上行阶段，交易方面，暂时观望，等待中长线做空机会。

【沪铜】

秘鲁能矿部的统计数据显示，当地土著社区停止抗议活动后，6月该国铜产量为198467吨，同比增长8.6%。前6个月，累计铜产量为108万吨，同比增长1.2%。

在经历4月下旬的关闭后，五矿资源公司旗下的LasBambas铜矿于六月初复产。不过，一直在举行抗议活动的6个土著社区批准的暂停抗议活动协议于7月下旬结束，因为经过整整一个月的谈判未能达成解决冲突的协议。

评：美7月PPI自疫情后首度下降，当前市场宏观预期较为乐观，在7月CPI数据显示通胀见顶后，市场对于美联储放缓加息的预期进一步加强，提振整体大宗商品市场。

欧洲能源危机尚未解决，中国持续高温部分城市开始限电措施，冶炼厂开工率的下降叠加部分炼厂检修开工率有所下降，淡季低库存的情况下，电解铜的供应更加紧张，若三季度国内挤压的订单集中兑现，此轮反弹仍有较高的空间可以期待。

交易方面，前期多单谨慎持有，近期将考验63000左右的压力，逢高考虑适当减仓。