生产利润仍深度亏损 乙二醇市场多头信心不足

研报正文

市场分析：

基差方面，本周EG张家港基差-12元/吨（-3）。生产利润及国内开工。本周原油制EG生产利润为-2395元/吨（-140），煤制EG生产利润为-1299元/吨（+9），仍深度亏损。

CCF本周EG总开工率46.7%（-0.7%），煤制EG开工率39.5%（-5.9%），非煤制EG开工率51.2%（2.5%），国产EG开工降至年内低点，恒力两条线与浙石化二期停车检修中，预计8月中下旬重启。

进出口方面，本周EG进口盈亏-74元/吨（+2元/吨），进口持续亏损，进口货近期到港量级有限。下游需求方面。

本周江浙织造负荷39%（-14%），江浙加弹负荷42%（-24%），部分地区受高温限电影响，使得聚酯行业开工率受到影响。

聚酯负荷82.5%（+1.8%），小幅上涨。直纺长丝负荷68.7%（+1.8%），长丝企业库存压力逐渐缓解，POY库存天数29.1天（+1.6）、FDY库存天数27.5天（+1）、DTY库存天数32.2天（-1.2）。

涤短工厂开工率85.7%（-0.3%），略微下降，涤短工厂权益库存天数12.1天（+0.5），有所上升；瓶片工厂开工率92.8%（-0.1%）。

库存方面，本周隆众EG港口库存114.3万吨（-4.7万吨），本周港口继续去库，但库存绝对水平仍高。

观点小结：

前期检修装置近期有重启计划，国产开工率有望从年内低点回升，恒力浙石化检修结束后，主要去库周期接近结束，高库存问题仍在，市场多头信心仍显不足。

策略：

（1）中性观望。恒力浙石化检修结束后，主要去库周期接近结束，高库存问题仍在，上涨驱动不足，仍延续偏弱整理。

（2）跨期套利：观望。

风险：原油价格波动，煤价波动情况，下游需求恢复情况。