进出口窗口皆处关闭 PVC基本面延续偏弱

研报正文

供给方面：

原料电石方面：上周电石主流市场报价上调50元/吨，电石利润好转，近期电石企业开工负荷持续回升货源供应有所增多，电石价格上涨之后持续维持稳定，价格出现上涨乏力现象。

西北地区烧碱价格有所上涨，PVC电石一体化生产企业氯碱装置综合利润尚可，但华北地区外采电石法企业氯碱综合利润持续处于亏损状态，PVC整体开工负荷有所下降。

截止8月11日周度数据显示，PVC整体开工负荷75.43%，环比下降0.42个百分点；其中电石法PVC开工负荷74%，环比下降3.04个百分点；乙烯法PVC开工负荷80.7%，环比提升9.24个百分点。

进出口方面：截止8月11日，亚洲PVC市场价格维持稳定，CFR中国在900美元/吨，东南亚在930美元/吨，CFR印度在1040美元/吨，国内进出口窗口仍处于关闭状态，交付前期订单为主。

2022年新增产能多集中于下半年，需关注近期山东信发及海湾化学投产落地情况，PVC供应端近期整体预售接单一般，库存及销售压力仍较大。

社会库存方面：

PVC社会库存同比明显偏高，华东部分仓库库容存在一定压力。目前华东及华南仓库库容相对有限，后续样本仓库库存进一步增加空间预计不大。

截至8月5日华东样本库存较上一期增0.17%，同比增222.71%，华南样本库存较上一期减4.97%，同比增99.2%。华东及华南样本仓库总库存35.24万吨，较上一期减0.59%，同比增加196.76%。（卓创数据）

需求方面：

短期内受“保交楼”政策影响需求端开工负荷环比有所提升，但中长期仍受房地产数据不佳影响难有明显放量，下游企业追涨积极性不高，整体开工负荷同比仍低于往年。

周内市场解读：

上周PVC期货冲高回落，受8月5日美国7月季调后非农就业人口增长52.8万人，远高于市场预期的25万人，商品氛围有所好转影响PVC大幅反弹，但基本面供应端开工负荷下降幅度不大。

需求端受“保交楼”政策影响需求有所提升，但考虑到中长期房地产数据不佳下游制品企业追涨积极性不高，而上游厂库及社会库存仍维持在相对高位，期货上涨乏力整体延续偏弱运行格局。

亚洲地区PVC现货价格维持稳定，国内进出口窗口皆处于关闭状态，后续关注供应端检修对整体货源供应以及中间层面库存变动情况。

热点关注：

央行周五公布数据显示，7月社会融资规模增量7,561亿元创下2022年以来最低水平，7月金融机构新增人民币贷款录得6,790亿元，为近6年同期新低。从结构上看，7月金融机构新增中长期贷款为4,945亿元，为2016年以来同期新低。广义货币(M2)余额同比增长12%。

综上所述：

烧碱价格存在区域性差异，导致氯碱企业综合利润差异化明显。华北地区烧碱价格稳中偏弱运行，外采电石企业氯碱综合利润持续亏损，PVC开工负荷相对偏低。

而西北地区烧碱价格走强电石一体化氯碱企业综合利润尚可，PVC开工积极性仍相对较高，PVC整体开工下降较有限。目前PVC上游厂库及社会库存延续高位，亚洲市场PVC现货报价维持稳定，国内进出口窗口皆处于关闭状态。

需求端受“保交楼”政策影响有所提升，但中长期房地产数据表现不佳难以对需求形成有效提振，PVC基本面延续偏弱期货反弹相对乏力，V2301合约短期内建议参与者关注支撑6300附近及压力6500、6700。