蒙煤通关逐步减弱 焦炭期货处升水状态

研报正文

逻辑：上周，双焦期价跟随成材期价震荡偏强运行，周五夜盘煤焦延续小幅震荡走势。7月下旬以来焦炭期价反弹约400元/吨，给出现货2轮提涨预期，预计近期焦企将继续挺价。

从焦炭基本面来看：需求端，钢厂整体盈利率提升至54.55%左右，周环比增加12.55%，部分地区钢厂已陆续复产，上周钢厂高炉日均铁水产量回升至218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨，焦炭刚性需求好转。

另外，近期焦炭期价出现升水空间，贸易商期现套利需求进场，对焦炭现货采购增加，增强了焦企挺价信心。随着焦价完成一轮提涨，焦企亏损幅度收窄，部分地区吨焦利润转正，焦企开工情绪回暖，上周焦化产能利用率回升至68.56%，周环比增加4.06个百分点。

库存方面，焦炭总体库存维持偏低水平，钢厂焦炭库存延续降库趋势，港口焦炭库存再次累积。

焦煤方面：受下游需求回暖带动，焦煤价格不同程度跟涨，8月初以来焦煤现货价格指数上涨超9%。蒙煤方面，通关受疫情影响的程度逐步减弱，甘其毛都口岸8月12日通关车数530车。

不过，短期口岸煤炭外运仍有所受限；蒙5#精煤价格小幅涨至1930元/吨。

观点：铁水提升节奏较上周加快，焦炭需求回暖，不过期货仍处于升水现货状态，关注现货端提涨节奏变化，短期建议适当观望。

后期关注/风险因素：关注钢厂复产节奏变化；蒙煤通关、终端需求恢复情况。