沪铝成本支撑仍有效 锌市近期波动较大

研报正文

【沪铝】

现货市场：昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水60-40元/吨；广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水130-90元/吨。

供应方面：氧化铝冶炼利润下滑，减停产与新投产能并存，预计8月氧化铝产量增幅放缓；随着铝价持续上修，冶炼利润有所修复，但高温天气导致部分地区实施限电政策，预计8月电解铝产量约350万吨，不及预期，同时，进口铝提供少量补充。

消费方面：淡季效应明显，且出口需求面临回落压力。上周，国内电解铝社会库存增加1.5万吨，保税区库存下降1000吨。

观点小结：近期，国内持续增加的电解铝库存令铝价上方承压，同时，电解铝成本支撑仍有效，叠加欧洲能源问题不断被提及，推动铝价上修，建议先维持区间操作。

【沪锌】

现货市场：昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水300-310元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2210合约报升水535-555元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水550-600元/吨。

供应方面：近期进口矿集中到港，且国产矿处于生产高峰期，矿供应问题阶段性缓和，在利润的推动下，精炼锌冶炼企业检修后积极复产、提产，但四川限电影响接踵而至，预计8月精炼锌产量约50.4万吨，不及预期。

消费方面：基建板块托底消费，压铸锌合金和氧化锌需求平平，且海外经济承压或导致出口回落。上周，国内精炼锌社会库存增加4800吨，保税区库存持平。

观点小结：新星企业将关闭位于荷兰的锌冶炼厂的消息刺激外盘冲高，并促使沪锌高开，考虑到近期市场波动性较大，建议谨慎追多。