短期硅铁成本端上移 锰硅供应端压力回归

研报正文

【现货价格】

最近一期全国锰矿港口库存环比增加16.4万吨至576.7万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加17.6万吨至443.1万吨，钦州港库存环比减少1.2万吨至118.6万吨。本周初锰矿现货市场整体出现止跌企稳，但随后部分矿种价格继续回落。

外矿对华8月报盘出现下降，UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度），康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。

8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。

9月外矿报盘进一步下跌，原油价格下行，外矿后续到港成本将继续下降。但国内锰硅的减产力度有望下降，需求端对锰矿价格的利空将逐步缓解。

近期锰硅现货市场持续走弱，上周部分主产区报价进一步下调，本周暂维持稳定。截止8月17日，内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7200元/吨，日环比持平，广西主产区报7200元/吨，日环比持平。

硅铁现货市场上周出现止跌回升，本周维持稳定。截止8月17日，内蒙古主产区硅铁报7700元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7650元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7600元/吨，日环比持平。

【观点与策略分析】

锰硅：

锰硅盘面日间震荡走弱，现货市场报价暂维持稳定。当前成材表需仍无明显改善迹象，市场对终端需求开始产生旺季不旺的担忧。8月上旬钢材库存量1705.03万吨，环比增加45.37万吨，增长2.73%。成材盘面价格日间大幅回落，对炉料端价格形成负反馈。

由于钢厂利润仍处于偏低水平，叠加锰硅自身供需结构偏宽松，本轮主流大厂钢招量价齐跌。河钢8月锰硅钢招本轮7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。

本轮钢招采量19700吨，环比减少3100吨。其他钢厂本轮采价也多围绕7400元/吨附近展开。

但近期锰硅自身供需结构出现改善迹象，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量217500吨，环比减少33900吨。当前锰硅厂家开工意愿仍不强，上周全国锰硅供应139580吨，周环比增加0.55%，产量增幅收窄。

近期钢厂复产增多，五大钢种产量上周继续回升，对锰硅的需求环比增加1.5%至131652吨。成本方面，焦炭价格出现止跌反弹，锰矿现货价格继续承压。

策略上，锰硅供应端压力回归，本轮钢招量价齐跌，钢厂利润仍处于偏低水平，锰硅价格短期上行空间有限。

硅铁：

硅铁盘面日间大幅下挫，但现货市场整体维持稳定。当前成材表需仍无明显改善迹象，市场对终端需求开始产生旺季不旺的担忧。

8月上旬钢材库存量1705.03万吨，环比增加45.37万吨，增长2.73%。成材盘面价格日间大幅回落，对炉料端价格形成负反馈。随着近期硅铁现货价格回升，厂家复产增多，近两周全国硅铁产量环比持续增加。

宁夏主产区8月底将开启复产，市场担忧供应端压力将逐步回归。近期下游需求较为疲弱，虽然近两周五大钢种产量持续回升，但本轮主流大厂钢招延后且缩量，硅铁厂家厂内库存出现累库。

最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.9万吨，环比增加5.66%。主流大厂本轮钢招价格环比下降200元/吨至8000元/吨，量价齐跌。

金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱，临近成本线，75硅铁价格已临近阶段性底部。6月出口开始出现回落，后续海外需求或将进一步转弱。兰炭价格止跌回升，焦炭价格开启第二轮提涨，硅铁成本端上移。

策略上，硅铁供给端再度转向宽松，钢招延后，金属镁需求仍处于季节性淡季，供强需弱的格局持续。下游钢厂利润空间再度被压缩，硅铁短期价格反弹空间有限。