近期宏观消费疲软 生猪盘面多空分歧较大

研报正文

一、本周生猪行情回顾

2.1.全国农产品批发市场猪肉（白条猪）价格分析

本周猪肉现货批发市场价格偏弱运行，截止本周五（8月19日），全国农产品批发市场猪肉（白条猪）现货平均批发价格为28.96元/公斤，较上周平均批发价格29.15元/公斤，下跌0.19元/公斤，环比下跌0.64%。

从本周各省猪肉批发价格来看，本周四川、云南、福建猪肉批发价格环比涨幅居前三位，其中四川省以环比涨幅9.44%，居全国之首；而西藏、江苏、河南地区则跌幅靠前，其中西藏、江苏均下跌0.95%居首。

2.2.仔猪价格分析

截止8月19日，本周全国农产品批发市场仔猪平均批发价格为23.84元/公斤，较上周平均批发价格25.07元/公斤下跌1.23元/公斤，环比下跌4.91%。

进入8月，仔猪价格随着猪肉价格一并呈震荡走势，反映出生猪养殖市场对于后市生猪价格仍保持一定的谨慎，并没有盲目的积极补栏。

2.3.二元母猪价格分析

数据来源：Wind，国金期货研究所整理截止本周五，二元母猪本周平均价格报36.20元/公斤，较上周平均价格36.30元/公斤，下跌0.10元/公斤，环比下跌0.28%。

当前市场有一定的母猪补栏需求，所以最近一月二元母猪价格比较坚挺，呈现高位震荡走势。

2.4.生猪期货2301合约走势分析

生猪期货主力2301合约本周走出单边强势上涨行情。周一，以21705元/吨小幅低开，早盘多头发力，价格快速拉升上涨，全天维持高位震荡，截止当天收盘，上涨2.39%。

周二延续周一的强势，当天继续上涨1.83%，周三，周四全天则维持小幅震荡，周五多头再次发力拉升价格，截止周五收盘，报22785元/吨，较上周结算价上涨1070元/吨，涨幅4.93%，全周振幅5.39%，成交8.16万手，持仓4.35万手，本周增仓3876手。

2.5.期货交易数据分析

本周期货合约整体强势运行，截止周五收盘，按单边计算，总成交117869手，减仓16836手，总持仓86600手，较上周增仓535手，生猪期货合约盘面沉淀资金合计44.97亿，资金较上周净流入2.20亿。

二、生猪供应分析

3.1.全国生猪屠宰后均重分析

根据农业农村部数据，截止本周五(8月19日),全国生猪屠宰后均重90.05公斤，比上周五90.08公斤，下跌0.03公斤，环比下跌0.03%。最近几周全国生猪屠宰后均重窄幅震荡，拉长时间看仍延续上涨趋势。

从各地区的生猪宰后均重来看，湖南地区的生猪屠宰后均重高达104.10公斤，连续多周居全国之首，湖北地区屠宰后均重85.50公斤，环比下跌1.72%%，为本周跌幅最多省份，江苏本周环比上涨0.58%排涨幅第一，其余地区则基本保持稳定。

三、消费需求分析

4.1.全国生猪屠宰开工率分析

本周生猪屠宰企业开工率企稳，随着后市生猪消费逐渐进入季节性的旺季，生猪屠宰开工率也将出现缓慢的上涨趋势。

截止8月19日，全国生猪屠宰企业开工率为24.42%，较上周五开工率24.32%增加0.1个百分点，环比上涨0.41%。

4.2.冻品库容率分析

根据卓创资讯数据显示，从6月下旬以来库容率一直延续下跌的走势，而本周库容率有企稳迹象，截止8月19日，本周猪肉商品冻品库容率报22.92%，较上周22.86%上升0.06个百分点，环比上升0.26%

四、饲料及替代品行情分析

5.1.玉米行情分析

本周玉米现货市场批发价格呈弱势走势，截止8月19日，全国农产品批发市场玉米平均批发价报2.96元/公斤，比上周平均批发价2.98元/公斤，下跌0.02元/公斤，环比下跌0.67%，大商所玉米2301主力期货合约本周震荡走弱，截止周末收盘，期货收盘报2686元/吨，本周下跌71元/吨，跌幅2.58%。

本周玉米2301合约按单边计算总成交162.8万手，总持仓79.9万手，增仓8.87万手。北方频繁降雨，玉米长势较好，丰产预期给期货端短期承压。

5.2.小麦行情分析

截止8月19日，全国农产品批发市场小麦批发价报4.4元/公斤，上周五报价4.26元/公斤，上涨0.14元/公斤，环比上涨3.29%，小麦价格稳中上涨，需求弹性上看还是低于玉米。

5.3.麸皮行情分析

进入8月份第三周，麸皮价格以稳为主，截止8月19日，全国麸皮均价为2144元/吨，较上周价格2144元/吨持平。

5.4.豆粕行情分析

豆粕现货价格近期处于震荡走势，本周则延续震荡。截止8月19日，江苏连云港地区8月19日豆粕4320元/吨，比上周4300元/吨，上涨20元/吨，环比上涨0.47%。

大商所豆粕2301主力期货合约本周偏弱震荡，截止周五收盘，期货收盘报3687元/吨，本周下跌74元/吨，跌幅1.97%。本周豆粕2301合约成交81.4万手，总持仓106.2万手，增仓3.76万手。

5.5.替代品（白条鸡，鸡蛋，牛羊肉）行情分析

白条鸡：

截止8月19日，全国农产品批发市场白条鸡批发价格报18.74元/公斤，较上周18.61元/公斤，上涨0.13元/公斤，环比上涨0.7%。

鸡蛋：

截止8月19日，全国农产品批发市场鸡蛋周五批发价报10.68元/公斤，较上周五批发价10.41元/公斤，上涨0.27元/公斤，涨幅2.59%。

大商所鸡蛋2301主力期货合约本周超跌反弹走势，截止本周五收盘，期货收盘报4155元/500千克，较上周上涨119元/500千克，涨幅2.95%，本周鸡蛋2301合约按单边计算总成交46.4万手，总持仓10.6万手，减仓1.14万手。

牛羊肉：

截止本周五（8月19日），全国农产品批发市场牛肉批发价报77.48元/公斤，较上周76.78元/公斤，上涨0.7元/公斤，上涨0.91%。羊肉批发价报67.38元/公斤，较上周67.02元/公斤，上涨0.36元/公斤，上涨0.54%。

五、成本利润分析

6.1.猪粮比

根据Wind数据显示，截止8月19日，全国猪粮比为7.60：1，与上周五（8月12日）持平。进入8月猪肉价格呈现宽幅震荡走势，猪粮比则保持一定的稳定，变动幅度较小。

6.2.头均养殖利润分析

进入8月以来，生猪养殖利润整体维持震荡偏弱走势。截止本周五，自繁自养周均盈利462.29元/头，较上周下跌6.43元/头，环比下跌1.37%，外购仔猪养殖周均盈利666.99元/头，较上周下跌8.6元/头，环比下跌1.27%。现阶段生猪养殖的整体利润仍保持在较好的利润水平。

六、下周策略建议

近期南方持续高温，加之区域性的疫情反复，宏观消费疲软，本周生猪现货市场偏弱运行。近期期货盘面多空分歧较大，波动剧烈，本周生猪期货强势上涨收复上周跌幅。

当前情况下，预计近月合约波动将加大，但对于生猪主力2301合约，由于有后市消费旺季的预期，2301合约预计是易涨难跌，有望挑战前期价格高点。