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印尼出口量大幅减少 橡胶下方仍有调整空间

发布时间:2022-09-09 11:45:21 作者:西南期货 来源:西南期货

主力持仓

9月8日,橡胶期货主力持仓呈现多空双减局面。

策略提示

单边逢低布局RU中期多单,RU-NR价差套利持有。

期货市场

9月8日,橡胶期货主力合约收涨0.73%至12340元,当日最高价报12440元,最低价报12245元,持仓量:-6573手至199484手,成交量:242525手。

背景分析

轮胎开工数据方面,上周中国半钢胎样本企业开工率为66.46%,环比+2.16%,同比+6.40%,全钢胎样本企业开工率为59.28%,环比+1.72%,同比-3.26%。

研报正文

现货市场:上海21年SCRWF主流价格在11550—11650元/吨;上海地区SVR3L参考价格在11350—11500元/吨;云南市场国产10#胶参考价格11100—11500元/吨。

市场分析:上一交易日,天胶主力小幅回升。整体来看今年以来橡胶维持下跌趋势,阶段性的反弹也是做空的行情和机会,下行驱动主要是国内外宏观带来的经济预期衰退,也就是需求不及往年,高频数据也同样在形成负反馈,例如成品轮胎库存,其他橡胶制品开工。

但目前从绝对价格来看,天胶已经跌2020年国内疫情刚开始好转的价格,相对同期其他商品价格也更低,且结合基本面的供需预期来看,RU9月交割完后01将更多走停割、需求旺季的逻辑,供需是有好转预期的。

所以我们认为现在不宜过分开空胶价,不可否认的是宏观扰动仍在持续,国内疫情的反复对于商品的需求影响也在持续,所以我们建议轻仓逢低做多RU,NR受到进口增加、且轮胎出口回落的影响可能更大,相对我们认为偏弱。

2022年前7个月,印尼出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为130.4万吨,同比降8%。其中,标胶合计出口127.1万吨,同比降8%;烟片胶出口3万吨,同比降6%;乳胶出口0.14万吨,同比降14%。

轮胎开工数据方面,上周中国半钢胎样本企业开工率为66.46%,环比+2.16%,同比+6.40%,全钢胎样本企业开工率为59.28%,环比+1.72%,同比-3.26%。

策略方面:单边逢低布局RU中期多单,RU-NR价差套利持有。

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