下游需求走出淡季 生猪价格有望运行在合理区间

研报正文

昨日（9月14日）生猪期货主力合约LH2301报收23370元/吨，较上一交易日结算价上涨20元/吨，涨幅为0.09%；成交量为1.05万手，持仓日增36手。

现货方面，昨日全国主流市场外三元大猪全国销售均价23.58元/公斤，相比上一交易日下跌0.02%。

主流市场内三元大猪全国销售均价23.22元/公斤，相比上一交易日上涨0.10%；主流市场土杂大猪全国销售均价22.83元/公斤，相比上一交易日下跌0.03%。

据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年8月全国工业饲料产量2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%。

从品种看，猪饲料产量1067万吨，环比增长8.5%，同比下降11.2%；蛋禽饲料产量253万吨，环比增长3.2%，同比下降9.9%。

肉禽饲料产量789万吨，环比增长6.2%，同比下降4.8%；水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%；反刍动物饲料产量129万吨，环比增长11.1%，同比增长4.7%。

根据美国农业部最新的全球农业信息网（GAIN）报告，由于国内生猪和猪肉价格下降，预计2023年中国的种猪和猪肉进口量将分别下降到5000头和185万公吨（MMT）。

消费者对价格的敏感度和生产商之间的竞争预计将限制猪肉和生猪价格的上涨，进而挤压利润空间。

节后下游需求减淡，规模场恢复正常出栏量，散户出栏活动也有增多，生猪购销氛围偏宽松，但部分也有抗价心态；屠企订单较节日下降，收猪积极性低，短期生猪价格收涨趋稳。

政策端，本周国家将投放今年第二批中央猪肉储备。基本面来看，目前生猪产能总体合理充裕，能繁母猪存栏量连续回升。

新生仔猪量自二季度以来明显增加，对应后期育肥猪出栏量将相应增加，多数头部企业计划出栏量呈逐月上升态势；天气转凉后育肥猪生长速度加快，猪肉供应将进一步增加。总体判断，今年后期生猪和猪肉市场供应有保障，价格有望运行在合理区间。

综合来看，一方面，储备猪肉持续投放以及保供稳价政策调节，对生猪价格高点形成牵制；而且节后需求有一定回落，叠加多地疫情反复，对消费有一定抑制作用；

另一方面，随着天气转凉，下游需求将逐渐走出淡季，后期将迎来国庆长假，备货需求对猪价将有一定支撑。操作上，逢低偏多参与。