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燃料油面临过剩压力 低硫需求不及预期

发布时间:2022-09-15 13:35:43 作者:华泰期货 来源:华泰期货

行情复盘

9月14日,低硫燃料油期货主力合约收涨1.47%至4688元。

策略提示

单边价格短期观望为主。

后市展望

低硫燃料油暂时还没有明显的供需矛盾。因此,原油成本端的驱动或占据主导,如果油价能够持续反弹,LU单边价格均有望跟随上涨。

背景分析

巴拿马型船运价指数上涨71点或3.4%,至2145点,为两个多月以来的最高水平。巴拿马型船日均获利上涨643美元,至19309美元。超灵便型散货船运价指数上涨21点,至1505点。

风险提示

航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;冬季电厂端低硫燃料油需求不及预期;脱硫塔安装进度超预期;俄罗斯燃油出口大幅下滑。

研报正文

市场要闻与重要数据:

1.WTI10月原油期货收报涨1.17美元,涨幅1.34%,88.48美元/桶;布伦特11月原油期货收涨0.93美元,涨幅0.998%,报94.10美元/桶。

燃料油面临过剩压力 低硫需求不及预期

上期所原油期货2210合约夜盘收涨3.35%,报666.60元人民币/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2301收涨1.54%,报2903元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2211收涨1.51%,报4771元/吨。

2.据CME“美联储观察”:美联储到9月份加息75个基点的概率为76%,加息100个基点的概率为24%;到11月份累计加息125个基点的概率为30.5%,累计加息150个基点的概率为55.1%,累计加息175个基点的概率为14.4%。

3.俄罗斯驻美大使AnatolyAntonov:随着俄罗斯出口的增长,西方制裁注定失败。启动北溪2号管道是解决欧洲能源问题最简单的方法。

乌克兰的西方盟友永远不会同意和平解决方案,将继续推动乌克兰采取“自杀性的”不计后果的行动。美国能源巨头从当前的能源危机中受益,获得了他们梦寐以求的收入。

4.欧盟委员会:因油价高企、缺乏解决能源危机的快速措施,欧盟在未来的几个冬季将面临重重困难。

5.消息人士:由于硫装置按计划关闭,道达尔削减了德州亚瑟港炼油厂的产量。

6.波罗的海干散货运价指数周三上涨187点或约13.3%,至1595点,为7个多月以来的最大单日涨幅。海岬型船运价指数上涨486点或约45%,至1565点,为一个多月以来的最高水平。海岬型船日均获利增加4025美元,至12977美元。

巴拿马型船运价指数上涨71点或3.4%,至2145点,为两个多月以来的最高水平。巴拿马型船日均获利上涨643美元,至19309美元。超灵便型散货船运价指数上涨21点,至1505点。

市场分析:

近日原油端市场情绪有所回暖,内外盘油价呈现反弹态势,此前对于燃料油单边价格的压力有所缓和。

就燃料油自身基本面而言,短期缺乏明显的驱动。虽然高硫燃料油面临一定过剩压力,但处于极低位的裂解价差已经反映了这种弱势。

低硫燃料油暂时还没有明显的供需矛盾。因此,原油成本端的驱动或占据主导,如果油价能够持续反弹,FU、LU单边价格均有望跟随上涨。

策略:单边价格短期观望为主;中期LU中性偏多,FU中性;考虑逢低多LU2301-FU2301价差。

风险:全球炼厂开工不及预期;低硫燃料油国产量超预期;LU仓单大幅增加;FU仓单量偏低;航运业需求不及预期;汽柴油市场大幅转弱;冬季电厂端低硫燃料油需求不及预期;脱硫塔安装进度超预期;俄罗斯燃油出口大幅下滑。

华泰期货

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