旺季不旺+美联储加息 棉花仍保持下行趋势

研报正文

【消息面】

1.9月15日中国棉花价格指数（CCIndex）价格为15657元/吨，较上个交易日上调45元/吨。9月15日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为24525元/吨，较上个交易日上调40元/吨。

2.据巴西相关行业协会最新预测，2021/22年度棉花种植面积为164万公顷（2460万亩），较2020/21年度（136万公顷，2040万亩）增加20.6%，同上月预测持平。

出口装运方面，8月巴西棉花出口约6.3万吨，环比（2.0万吨）增加219%，同比（5.1万吨）增加24%，外贸创收124.2万美元。从当月出口目的地来看，出口至中国、孟加拉国以及巴基斯坦三个国家的总量达3.9万吨，占当月出口总量的62%。

3.14日印度国内S-6现货报价持稳，当日新棉累计上市量折皮棉1632吨，其中主要包括安德拉邦850吨，卡纳塔克邦357吨和哈里亚纳邦204吨。

【基本面】

USDA发布9月月报，数据显示美国2022/23年度产量调增至301万吨左右，环比增幅达10%，符合市场预期。昨日棉花出现大幅上涨，一方面因为棉价处于低位，消费边际好转，另一方面新棉马上大量上市，市场对新棉收购价格博弈预期加重。

纯棉纱市场行情变化不大，交投气氛一般。市场仍然以中低支纱走货为主，部分品种如C32S近期去化较快，库存较低，价格偏稳。全棉坯布市场出货一般，织厂小单接入居多，但大单偏少。

部分织厂表示当前行情并不乐观，现货价客户不接受，降价织厂亏本，国庆放假安排尚未下达，预计仍有放假想法。新年度籽棉即将拉开收购大幕，新疆轧花厂虽然收购积极性比去年略差，但是抢收预计仍将进行。

新疆主产区的收购预计要等到9月中下旬才真正开始，目前轧花厂给出的收购价格在7元/公斤附近，折合皮棉成本在15000元/吨附近，和当前301合约价格相差不大，而棉农的预期价格在8元/公斤附近，远高于当前价格。

【观点策略】

观点小结：进入9月，旺季不旺，内外需继续偏弱，从长远，由于美联储加息+缩表，全球经济下行，走向衰退，预期棉花消费逐步下调，长远看，棉价依然保持下行趋势，整体看，目前棉花市场存在较大的不确定性，建议观望为宜。

策略建议：预计棉价运行区间13000-17000。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，短期内建议在区间14000-14500做多，15000-15500区间做空。