衰退会损害石油需求 原油短期弱势震荡行情

研报正文

消息面：对衰退的担忧仍是油价呈现下降趋势的最大原因因为对需求的担忧仍强于对供应的担忧，尽管有几次飙升，本周原油价格将录得连续第三周下跌。

影响油价的因素有很多，最近似乎进展顺利的伊朗核协议遭遇了挫折，似乎在很大程度上推动了油价上涨。

欧洲外交官对德黑兰是否真的在寻求重启2015年核协议表示“严重怀疑”，以色列总理YairLapid强调了他所说的“令人鼓舞的迹象”，表明伊朗核协议不会重启，暗示以色列的计划正在取得成功。

没有与伊朗达成核协议，伊朗的原油就无法进入市场，引起了国际油市供应仍然紧张的担忧。而亚洲的疫情封锁范围在扩大，时间在延长，所有这一切都导致亚洲经济增长预期的大幅下调，因亚洲需求下降的预期对油价产生了抑制作用，从而抵消和缓解了这种担忧。

但美元最近走强给油价带来了压力，因为在美元主导的石油市场上，这种以美元计价的大宗商品随着美元走强，其价格相对其他货币也同时上涨，降低了买家的承受能力。

美国8月通胀数据高于预期，美联储激进加息前景再度得到强化。国际能源署（IEA）预计，第四季度石油需求增长几乎为零。美联储为对抗高通胀甚至不惜削弱美国经济增势。

市场因此感到不安，石油基本面仍看跌。美国能源信息署（9月14日）隔夜公布的数据显示，最近一周美国原油库存意外大增，馏分油库存增幅也远超预期，表明燃料需求疲软并抑制油价。EIA还表示，过去4周，美国炼油厂供应规模（代表需求）为1970万桶/日，比去年同期下降7%。

观点总结：随着经济开始放缓以及能源成本居高不下，需求将会下降。而对经济衰退的担忧仍然是本周油价呈现下降趋势背后的最大原因。世界银行周四警告称，全球经济衰退的风险最近有所上升，并指出各国央行纷纷加息。

世界银行认为，如果加息过快，这将推动全球经济陷入放缓。衰退会损害石油需求，就像它会损害几乎所有其他东西一样，这将有助于抑制通胀，但代价非常高。然而，可供选择的方法很少。综上所述，我们的结论是，欧洲对俄禁运生效前，油价难有起色。

策略提示：暂时观望。