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进口需求稳健增长 铜市紧张情绪上升

发布时间:2022-09-19 13:04:32 作者:和合期货 来源:和合期货

主力持仓

据统计铜期货主力持仓呈现多空双减局面。

操作建议

建议中性观望。

期货市场

9月13--9月16日,沪铜指数总成交量71.7万手,较上周减少43.3万手,总持仓量40.9万手,较上周减仓1.6万手,沪铜主力下跌,主力合约收盘价61950,与上周收盘价下跌1.78%。

背景分析

成渝地区因解除限电冶炼厂发货量增加,天津地区因赤峰疫情令到货量减少。上海保税区库存下降2.3万吨至11.9万吨,同比低15.4万吨。近几周进口窗口持续打开,进口商积极从保税区搬运货物至境内。

研报正文

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

1、本周沪铜下跌

进口需求稳健增长 铜市紧张情绪上升

2、沪本周成交情况

9月13--9月16日,沪铜指数总成交量71.7万手,较上周减少43.3万手,总持仓量40.9万手,较上周减仓1.6万手,沪铜主力下跌,主力合约收盘价61950,与上周收盘价下跌1.78%。

二、影响因素分析

1、宏观面

8月份,社会消费品零售总额36258亿元,同比增长5.4%。其中,除汽车以外的消费品零售额32283亿元,增长4.3%。

1—8月份,社会消费品零售总额282560亿元,同比增长0.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额253662亿元,增长0.7%。

基本生活消费增速加快,服务类消费复苏弹性加大,餐饮类收入同比大幅增加12.9%,升级类商品销售增长放缓,网上零售保持稳中有升势头,中国社会消费品零售总额同比增速在7月保持上涨势头后,增速在8月加快。

8月份,发电8248亿千瓦时,同比增长9.9%,增速比上月加快5.4个百分点,日均发电266.1亿千瓦时。1—8月份,发电5.6万亿千瓦时,同比增长2.5%。

中国物流与采购联合会发布,2022年8月份全球制造业PMI为50.9%,较上月下降0.3个百分点,连续3个月环比下降,再创自2020年7月以来的新低。

进口需求稳健增长 铜市紧张情绪上升

分区域看,8月份,欧洲、美洲制造业PMI均呈现连续下降走势,亚洲制造业PMI与上月持平,非洲制造业PMI较上月有所上升。

8月份,亚洲制造业PMI为50.7%,继连续2个月下降之后,与上月持平。从主要国家看,中国和越南制造业PMI较上月有不同程度上升,日本、韩国、印度制造业PMI较上月均有不同程度下降。

亚洲制造业PMI变化表明亚洲制造业呈现缓中趋稳走势,但也要看到全球需求收缩压力加大对亚洲经济复苏也产生了影响。

亚洲制造业PMI均值呈现逐季下降走势,7-8月亚洲制造业PMI均值为50.7%,低于一季度的51.6%和二季度的51%。中国、日本和韩国的新订单指数均在50%以下,如何更好地提振市场需求是亚洲各国重点考虑的问题。

8月,欧洲制造业PMI为49.5%,较上月下降0.6个百分点,连续7个月环比下降。疫情叠加地缘政治影响导致欧洲经济加速下行。从欧洲制造业PMI整体走势看,欧洲制造业面临着持续下行压力。

美洲制造业PMI为52.3%,较上月下降0.3个百分点,连续3个月环比下降,美洲制造业增速延续放缓趋势。综合数据变化,显示美洲制造业复苏趋势在转弱,美国的持续加息对美国乃至美洲经济的影响在逐步显现。

疫情方面,世卫组织总干事谭德塞在当天的记者会上说:上周,各国报告的新冠死亡病例数是2020年3月以来最低的,就结束新冠大流行而言,我们处于前所未有的优势地位。

尽管全球每周新冠死亡病例数已降至疫情以来最低水平,但预计未来仍将出现新的感染潮,各国须保持高度警惕,为可能出现的任何疫情风险做好准备。

据Worldometers实时统计数据显示,截至北京时间9月16日7时,全球海外新冠病毒确诊病例超过60252万例,死亡病例超过651万例。其中六分之一的确诊病例发生在美国,美国新冠病毒确诊病例达逾9739万例,死亡病例至107.8万例。

2、精铜低库存价格有支撑,需求面地产数据不乐观

社会库存下降至7.1万吨,同比低5.6万吨。上海库存呈现先降后增的情况,因台风导致进口铜延迟到港,下游在铜价出现止跌反弹后在中秋前积极生产和补库。

成渝地区因解除限电冶炼厂发货量增加,天津地区因赤峰疫情令到货量减少。上海保税区库存下降2.3万吨至11.9万吨,同比低15.4万吨。近几周进口窗口持续打开,进口商积极从保税区搬运货物至境内。

进口需求稳健增长 铜市紧张情绪上升

国家统计局公布的数据显示,1-8月份,全国房地产开发投资90809亿元,同比下降7.4%。1—8月份,商品房销售面积87890万平方米,同比下降23.0%,其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额85870亿元,下降27.9%,其中住宅销售额下降30.3%。

三、后市行情研判

宏观面,总的来看,我国8月份国民经济顶住多种超预期因素影响,延续恢复发展态势,主要指标出现积极变化。但也要看到,国际环境仍然复杂严峻,国内经济恢复基础仍不牢固。

美国8月CPI数据显示,美国通胀仍在蹿升,虽然CPI同比增速出现小幅回落,但是CPI同比和核心CPI同比依旧远高于美联储通胀目标2%,美联储9月加息75个基点预期大增,预期美债收益率还会继续冲高。

基本面,中国铜进口需求依旧维持稳健增长,传统消费旺季到来,国内现货市场逢低采购意愿加强,而库存偏低,市场紧张情绪上升。

房地产市场呈现下行态势,当前整体上处于筑底阶段,尽管近期有地方出现房地产项目交付问题,但从全国看,大部分施工期在两年以上,接近交付期的房地产开发项目建设进度保持平稳,总体风险可控。

盘面看7月中旬最低点到53300,后随着利空情绪释放,超跌反弹,多种利好消息出现,铜价反弹到63000附近,从空间看本次反弹接近下跌一半幅度,同时,接近60均线,在此均线附近有压力,预计在60000-64000区间震荡。

四、交易策略

建议中性观望。

风险因素:美国通胀数据维持高位,关注美联储加息幅度。

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