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需求持续向好 豆粕库存或维持偏低水平

发布时间:2022-09-23 11:33:21 作者:华融期货 来源:华融期货

主力持仓

据统计豆粕期货主力持仓呈现多减空增局面。

操作建议

技术上看,M2301下方关注3900一线支撑力度。

后市展望

下游生猪和家禽养殖利润较好且一年中的消费旺季逐渐来临,饲料养殖业备货需求强劲,豆粕库存处于偏低水平加剧国内供应紧张局面支撑豆粕价格。总体,预计短期豆粕或跟随美豆高位震荡运行。

背景分析

9月19日,国内主要油厂豆粕库存46万吨,比上周同期减少5万吨,比上月同期减少24万吨,比上年同期减少59万吨。

研报正文

一、行情综述

由于美国大豆收割上市,大豆供应增加,南美巴西大豆产量上调及新作预期增加,阿根廷鼓励大豆出口后销售积极,以及美联储加息等多空因素的影响,美豆整体震荡运行。

由于中国大豆到港量偏低,豆粕现货价格及基差偏强支撑盘面价格,连粕的走势略偏强于美豆。

二、基本面情况

国际市场:美国农业部周四公布的出口销售报告显示,9月15日止当周,美国2022/23市场年度大豆出口销售净增44.64万吨,市场预估为净增50-100万吨。其中向中国出口净销售15.25万吨。

当周美国出口装船为52.25万吨,其中向中国出口装船14.78万吨。当周美国2022/23年度大豆新销售78.46万吨。

美国农业部发布的周度作物生长报告显示,截至9月18日当周,美国大豆收割率为3%,市场预期为5%,去年同期和五年均值均为5%。当周美国大豆优良率为55%,市场预期为56%,去年同期为58%。

南美市场,阿根廷在本月为大豆种植户提供优惠汇率后,引发农户销售热潮,截至9月14日,阿根廷农户已经销售2718万吨2021/22年度大豆,比一周前高出231.5万吨,低于去年同期的3005万吨。

国内市场:中国粮油信息中心数据显示:9月18日当周,国内大豆压榨量回落至181万吨,库存下降幅度放缓。

监测显示,截至上周末,全国主要油厂进口大豆商业库存494万吨,比前一周减少2万吨,比上月同期减少65万吨,比上年同期减少218万吨。

9月16日,政策性进口大豆竞价交易成交11.9万吨。9月23日政策性大豆竞价交易继续进行,投放2019年产进口大豆50万吨。

上周大豆压榨量回落,豆粕产出减少,饲料养殖企业提货较为积极,豆粕库存继续下滑。

9月19日,国内主要油厂豆粕库存46万吨,比上周同期减少5万吨,比上月同期减少24万吨,比上年同期减少59万吨。

9-10月国内大豆到港量偏低,豆粕需求持续向好,油厂豆粕库存持续下滑,现货基差持续上扬,支持油厂开机率保持较高水平,预计短期豆粕库存仍将维持偏低水平。

三、后期展望

国际市场,美豆收割大幕已经拉开,近期美国大豆主产州气温接近至正常水平,降水量偏低,有利于大豆收割,美豆收割上市之际容易对市场形成季节性供应压力。

新季巴西大豆已经开始播种,各方对巴西大豆产量保持创纪录预期。且近期阿根廷政府出台优惠政策的刺激下,阿根廷出口销售激增,均打压国际大豆市场价格。

国内市场,目前到港大豆数量下降,相关船期显示后续近两个月到港大豆数量偏低,且低于压榨需求数量。

下游生猪和家禽养殖利润较好且一年中的消费旺季逐渐来临,饲料养殖业备货需求强劲,豆粕库存处于偏低水平加剧国内供应紧张局面支撑豆粕价格。总体,预计短期豆粕或跟随美豆高位震荡运行。

技术上看,M2301下方关注3900一线支撑力度,上方关注4100一线的压力位。后续重点关注美豆产量、南美主产区天气情况。国内大豆到港量及豆粕库存变化。

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