白糖低位震荡运行 棉花关注下游内需表现

研报正文

棉花&棉纱

期货市场：上一日，外盘ICE棉花震荡运行。USDA9月供需报告称，因美国、澳大利亚、中国和土耳其的产量增加，巴基斯坦、乌兹别克斯坦和多哥的减产，2022/23年度的全球棉花产量预计将增加144万包。

美国2022/23年度棉花期末库存预估为270万包，8月预估为180万包。上一日，国内震荡走高，主要受大宗商品集体上涨的带动，但国内基本面仍然偏弱。从国内来看，目前轧花厂结转库存处于历史同期最高水平；下游产成品和半产成品库存处于历史高位。

国内疫情散点爆发和国外加息导致下游信心疲弱，下游采用随用随买策略，消费低迷，预计价格偏弱运行。但当前国内处于传统纺织行业的旺季，需要关注下游内需表现。

策略方面：逢高做空。

白糖

期货市场：上一日，国外ICE原糖小幅上涨，因巴西甘蔗带的大范围降雨导致许多糖厂停止收榨作业。印度食品部长周三称，该国政府将“很快”宣布2022/23年度糖出口配额，市场预计该国在2022/23年度首批出口500万吨糖。

经纪公司StoneX将新一年度全球糖市供应过剩量预估从7月的330万吨上调至390万吨，原因是亚洲和巴西丰产将抵消欧洲等地产量方面存在的问题。

巴西蔗糖行业协会（Unica）称，8月下半月巴西中南部地区的糖产量达到313.9万吨，上年同期为296.8万吨，48.45%的蔗汁用于制糖，上年同期为46.47%。

从国内来看，广西现货在5650左右，从国内成本和内外价差来看，期货盘面估值中性；截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%。

全国制糖工业库存170万吨，同比下降21万吨。短期，国内白糖缺乏明显的单边驱动，预计低位震荡运行。

策略方面：建议观望。