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国内供应矛盾持续 铝厂减产幅度或扩大

发布时间:2022-09-23 14:39:45 作者:信达期货 来源:信达期货

主力持仓

据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

操作建议

短期投机者区间操作,周内偏多。

现货市场

据上海金属网,持货商早盘跟盘报升贴水,对10合约在贴50元/吨左右。铝锭现货跟盘上涨,华东市场持货商对网价报均价~均价-10元/吨上下听闻成交。

背景分析

今年以来,铝材出口消费形势大好,8月份未锻轧的铝材出口同比增长10.2%,1-8月出口量达到470.1万吨,同比增长31.5%。铝材产量530.4万吨,同比增长0.4%,相对平稳。

研报正文

核心逻辑:短暂的加息靴子落地下,云南供应缩减支撑,沪铝短期阶段性偏多,观望是否能突破前方的反弹高位;四季度基本面有望支撑,相对抗跌。

盘面情况:昨日开盘拉升后回落。国内市场净多增仓3781手,净空增仓1183手。

宏观上,美联储9月份加息靴子落地对市场的提振有限,主要在于加息幅度完全符合市场预期,并且在前期已经体现在盘面上。

昨日美元兑日元USD/JPY站上145关口,为1998年8月以来首次,日内涨幅达0.6%。日本政府时隔24年来首次进行外汇干预,若后续采取大幅加息的措施,会对美元产生压制。

基本面上,国内供应矛盾持续,云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险,云南部分厂减产幅度上升至20%-30%,未来仍有进一步扩大的可能,若全省铝厂减产幅度扩大至20%-30%,减产规模将达到100-150万吨。

而魏桥193万吨产能已确定转到云南,后续产能影响是否持续扩大仍需进一步观望。从中期来看,若缺电风险持续,电解铝年内可能出现供应缺口。当前国内支撑转强,内外价差持续缩窄至-156.37元/吨附近,进口盈利窗口即将打开。

国内逻辑:云南水力不足减产,内蒙电价管控,供应与成本双向发力,叠加处于金九银十的季节性旺季,国内基本面利好凸显。

今年以来,铝材出口消费形势大好,8月份未锻轧的铝材出口同比增长10.2%,1-8月出口量达到470.1万吨,同比增长31.5%。铝材产量530.4万吨,同比增长0.4%,相对平稳。

国外逻辑:海外的供应和成本支撑一直持续,当前已减产147.6万吨,但我们认为如果不继续扩大化的话,利多已经发酵的差不多了。欧洲冬季即将来临,可能会对高耗能行业再产生重大冲击。

现货成交:据上海金属网,持货商早盘跟盘报升贴水,对10合约在贴50元/吨左右。铝锭现货跟盘上涨,华东市场持货商对网价报均价~均价-10元/吨上下听闻成交。

昨日大户收货积极性一般,华东市场收货价在18660元/吨左右。现货市场整体成交较前日略有好转。

策略建议:短期投机者区间操作,周内偏多;关注空沪铝,多伦铝的内外套利机会。

关注点:海外电力短缺程度、国内消费、云南水电。

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