出口空间逐渐收窄 PVC四季度面临投产压力

研报正文

供给：PVC生产企业开工率75.59%，环比-2.45%，同比6.29%；其中电石法75.04%，环比-3.44%，同比3.85%；乙烯法77.52%，环比1.09%，同比23.20%。PVC产量41.74万吨，环比-2.99%，同比9.20%。

需求：下游型材和管材开工回升明显，接近去年同期，季节性旺季带来需求边际好转。出口至印度盈亏63.24元/吨,上期37.39元/吨。

库存：本周PVC社会库存37.07万吨，环比-0.35%，同比111.95%。工厂库存37.12万吨，环比-4.44%，同比596.41%。

价格与利润：本周电石法PVC平均现货价格环比-2.90%至6394元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比-1.29%至6652元/吨。本周乙烯法成本6004.91元/吨，利润608.09元/吨，外采电石法成本7065.5元/吨，利润-765.5元/吨，山东氯碱综合利润317.32元/吨。

基差与价差：基差295；（1-5）月差54。

观点：本周供减需增，小幅去库。供给方面本周开工下降，上游电石因亏损而降负挺价，PVC外采亏损幅度加大，但近期烧碱利润抬升带动氯碱综合利润增加，关注对PVC开工的实际影响。

下游开工提升，PVC低价成交较好，但库存压力依旧很大；外需方面，伴随需求走弱与竞争加剧，出口空间逐渐收窄。基本面略有好转，价格有成本支撑；中线来看，四季度面临投产压力。