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未来利率或进一步上升 黄金处于震荡走势

发布时间:2022-09-27 13:31:15 作者:和合期货 来源:和合期货

主力持仓

据统计黄金期货主力持仓呈现多空双减局面。

策略提示

COMEX进再次走势下跌。

期货市场

9月19--9月23日,沪金指数总成交量57.9万手,较上周增加11.0万手,总持仓量27.0万手,较上周减仓1.6万手,沪金主力下跌,主力合约收盘价387.64,与上周收盘价上涨1.05%。

背景分析

有计划增加黄金储备的央行比例越来越高。在低利率环境下,黄金自然成为比较好的投资品种,而在复杂的地缘政治环境之下,黄金也是唯一非政治性的储备资产,因此,黄金的重要性自然而然地上升。

研报正文

一、沪金期货合约本周走势及成交情况

1、本周沪金震荡上涨

未来利率或进一步上升 黄金处于震荡走势

2、沪金本周成交情况

9月19--9月23日,沪金指数总成交量57.9万手,较上周增加11.0万手,总持仓量27.0万手,较上周减仓1.6万手,沪金主力下跌,主力合约收盘价387.64,与上周收盘价上涨1.05%。

二、影响因素分析

1、宏观面

1.1美联储继续加息75基点,全球经济衰退概率上升

美国联邦储备委员会21日结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间,这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

未来利率或进一步上升 黄金处于震荡走势

美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上表示,为了将目前的高通胀降至美联储目标水平,美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期,劳动力市场也会走软,但这是需要承担的痛苦,因为恢复价格稳定尤为重要。

根据美联储发布的最新季度经济预测,美联储官员对去年第四季度到今年第四季度经济增速的预测中值为0.2%,明显低于6月预测的1.7%,体现出他们对美国经济前景的预期更为悲观。

预测显示,美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%,较6月预测上调0.5个百分点。

缩表方面,美联储将继续遵循原定的《缩减美联储资产负债表规模计划》,从9月起开始加速缩减其持有的美国国债、机构债务以及抵押贷款支持证券,月缩减目标达到950亿美元上限(600亿美元的美债及350亿美元MBS)。

英国中央银行英格兰银行22日宣布加息50个基点,将基准利率从1.75%上调至2.25%,这是自去年12月以来英国央行第七次加息。

8月和9月连续加息50个基点,创下过去27年来英国央行最大的密集加息幅度。本次加息后,英国基准利率升至2008年来新高。

英国央行大力加息的背景是英国不断攀升的通胀压力。今年4月至7月,英国通胀水平接连刷新40年来最高纪录,通胀率在7月达到历史峰值10.1%,是本轮全球通胀中首个通胀率破两位数的七国集团国家。

虽然8月通胀率略微回落至9.9%,但仍处于40年来的历史高位,且外界普遍认为这并不标志着英国通胀压力触顶回落。

世界银行最新的综合研究报告《全球经济衰退迫在眉睫?》显示,随着多国央行纷纷加息应对通胀,2023年世界可能走向全球性经济衰退,新兴市场和发展中经济体可能发生一系列足以造成持久伤害的金融危机。

根据该报告的模型,为了将全球通胀率降至与其目标一致的水平,各国央行可能还需要将利率提升2个百分点。

如果该过程伴随着金融市场压力,全球GDP增长将在2023年放缓至0.5%,人均GDP则收缩0.4%。这些数据已符合全球衰退的技术定义。

报告称,多国央行今年相继提高利率,同步程度是过去50年所未曾见的,而且这一趋势可能会持续到明年。

报告显示,数个全球衰退的历史指标已经发出警告:全球经济目前处于自1970年衰退后复苏以来的最严重下滑。全球消费者信心的下降幅度已经远超前几次全球经济衰退前的降幅。

世界三大经济体美国、中国和欧元区的经济一直在放缓,在这种局面下,未来一年即使是轻微一击,也可能导致全球经济陷入衰退。

1.2猴痘死亡病例上升,全球新冠病例超6.1亿

美国猴痘病例增速出现放缓迹象,但种族差异依旧明显,疫情对非裔群体冲击最为严重,在马里兰州,近六成的猴痘病例都是非裔。

马里兰州卫生官员表示,该州猴痘疫情在8月初达到顶峰,从那以后,疫情趋缓,但确诊病例呈现严重的种族差异。

当地卫生部门统计显示,在该州571例猴痘病例中,57.6%病例是非裔,白人病例仅占16.3%,非裔病例占比均远高于该群体在当地总人口所占比重。

除了上述问题,马里兰州还在猴痘疫苗分配方面,遭到差异对待。报道称,猴痘疫情暴发初期,邻近的华盛顿哥伦比亚特区,日均可注射1000剂疫苗,而人口更多的马里兰州仅有600剂疫苗可用,这使其接种工作面临巨大挑战。

当地时间9月20日,根据秘鲁国家死亡登记系统的最新数据,该国猴痘死亡病例上升至6例,均为男性。截至20日,秘鲁累计猴痘确诊病例达2173例,其中2139例为男性,34例为女性。

根据世卫组织最新实时统计数据,截至欧洲中部夏令时间9月22日18时,全球累计新冠肺炎确诊病例610866075例,累计死亡病例6510139例。22日全球新冠肺炎确诊病例新增428321例,死亡病例新增1395例。

2、供需端及资金面

世界黄金协会全球央行负责人表示,今年2月至4月世界黄金协会对各国央行黄金储备进行调查,总共收到57个央行的调查答复,其中,25%的央行计划在未来12个月增加黄金储备,70%表示保持不变,5%称“不知道”,没有央行回复减少储备。

有计划增加黄金储备的央行比例越来越高。在低利率环境下,黄金自然成为比较好的投资品种,而在复杂的地缘政治环境之下,黄金也是唯一非政治性的储备资产,因此,黄金的重要性自然而然地上升。

央行的黄金储备占地面上已存在黄金的五分之一左右,每年度各国央行的黄金购买量占全年黄金需求的10%至15%,央行在黄金市场的重要性不只是因为它们持有大量的黄金储备,而是因为它们是指标性的投资者。

央行储备的投资方向可以暗示全球的宏观经济状态、市场趋势和地缘政治风险的走向。因此,央行对黄金的看法经常会吸引总体投资者的注意。

3、美元指数创新高

无论是美联储最新发布的会议声明及经济预测,还是鲍威尔在会后的表态,均释放了美联储将继续大幅加息,不惜一切代价对抗通胀的信号。

据会后公布的利率点阵图显示,2022年联邦基金目标利率预测中值由此前的3.4%上调100个基点至4.4%,2023年将进一步升至4.6%,2024年或降息至3.9%,均高于美联储6月的预测。这表明政策制定者现阶段预计2024年前或不会降息,并预示后续美联储将继续大幅加息。

三、后市行情研判

美联储如预期宣布上调联邦基金利率75个基点,至3.00%-3.25%目标区间。这是美联储在本轮货币政策紧缩周期内,连续第三次加息75个基点。

同时,议息会议声明显示,美联储抗通胀的决心还没有发生变化,仍致力于把通胀压制回2%的长期目标,为了抗通胀,美联储必须要进一步加息。

未来利率可能会进一步上升,并在较长时间内维持高位。美联储下调了对明年GDP增长的预测,同时上调了对失业率的预测,经济增长的放缓将不可避免。

大周期技术形态看黄金还处于高位运行中,周线看2月突破大三角形态,COMEX金4月中旬开始回落,跌破60日线,7月下破1800、1900两个整数关口,8月反弹到1800附近,同时受到60日线压力,COMEX进再次走势下跌。

图:COMEX 黄金日线图

未来利率或进一步上升 黄金处于震荡走势

沪金走势强于COMEX金,主要是受到人民币汇率走势,目前处于震荡走势。

四、交易策略

建议偏空。

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