市场悲观情绪好转 铁矿石节前价格不易下跌

研报正文

供应端：本周澳巴总发运量窄幅波动，较上周变化不大。45港到港量环比增加121.6万吨。日均疏港量315.14万吨，环比增加35.36万吨，站上300万吨上方。45港口进口铁矿库存为13184.20万吨，环比降534.72万吨，库存大幅下降。

需求端：本周螺纹钢产量309.75万吨，环比增加2.67万吨；螺纹厂库225.67万吨，环比增加0.32万吨；螺纹钢社会库存485.9万吨，环比减少10.37万吨；螺纹钢表观需求319.8万吨，环比增加30.72万吨。

螺纹钢总库存下降，表需大幅回升，较上周明显改善，刺激盘面价格反弹。我们认为国庆节前下游需求将保持在较高水平，节后则需关注国内部分地区是否会出台关于二十大和采暖季的相关限产政策。若河北等地开始大会前的限产，那么节后铁矿石需求减少，价格承压。

小结：目前铁水产量已经处于同期高位，钢材产量增长势头明显放缓，且本周钢材利润亏损程度继续加大，但幅度较上周有所减少。我们认为240万吨的铁水产量或是阶段性高点，再向上空间有限。

短期看，美联储加息落地，市场悲观情绪好转，再叠加节前补库行情支撑盘面价格，在国庆节前价格不易下跌。

中长期看，补库行情短期刺激盘面价格，补库结束后需求能否继续维持在高位还难以保证，且后续还可能迎来二十大会前和采暖季的限产，这将对铁矿石需求造成极大影响。短期看，铁矿石区间震荡，谨慎追多；中长期，偏空对待，建议反弹抛空为主。