低硫市场或边际转弱 燃料油短期或继续承压

研报正文

市场要闻与重要数据：

1.WTI11月原油期货收涨1.79美元，涨幅2.33%，报78.50美元/桶；布伦特11月原油期货收涨2.21美元，涨幅2.63%，报86.27美元/桶。

上期所原油期货2211合约夜盘收涨0.41%，报615.40元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2301收涨1.1%，报2674元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2212收平，报4379元/吨。

2.欧盟委员会主席冯德莱恩：任何蓄意破坏欧洲能源基础设施的行为都是不可接受的，这将引发我们最强烈的回应。

3.美国至9月23日当周API原油库存415万桶，预期33.3万桶，前值103.5万桶。美国至9月23日当周API库欣原油库存35.7万桶，前值51万桶。

美国至9月23日当周API汽油库存-104.8万桶，预期40万桶，前值322.5万桶。美国至9月23日当周API精炼油库存43.8万桶，预期-126.7万桶，前值153.8万桶。

4.印度外长苏杰生在评价对俄罗斯石油实施价格上限的倡议时表示，印度认为，近几个月来能源市场面临严重压力，因此向美方转达了担忧。

他表示，“需要理解的是，能源市场已经承受着巨大的压力。南半球国家在获取有限的能源资源方面已经面临困难，无论是在价格还是供应方面都是如此。”印度外长没有直接回答印度是否支持G7国家限制俄罗斯石油价格的提议。

5.美国联邦紧急事务管理局局长Deanne Criswell：毫无疑问，战略石油储备（SPR）可以满足飓风期间的应急燃料需求。

6.北约秘书长斯托尔滕贝格：正在关注北溪管道泄漏事件。

市场分析：昨日新加坡低硫燃料油现货升贴水继续上涨，目前已回升至16美元/吨。由于近期低硫油东西套利窗口关闭，预计10月份西区套利船货流入量将有所下滑。

结合秋检对炼厂开工负荷的影响，低硫燃料油市场存在一定边际收紧的预期。在这样的背景下，LU价格与结构将受到一定支撑，低硫油潜在的压制因素在于我国成品油出口未来有可能大幅增加，缓解海外柴油的偏紧局面，进而带动低硫燃料油边际转弱。

不过仅从目前的市场环境来看，低硫油基本面仍相对坚挺。相较之下，高硫燃料油受到俄罗斯船货大量流入的影响，市场短期或继续承压。

策略：单边价格短期观望为主；中期LU中性偏多，FU中性；考虑逢低多LU2301-FU2301价差。

风险：全球炼厂开工不及预期；低硫燃料油国产量超预期；LU仓单大幅增加；FU仓单量偏低；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；冬季电厂端低硫燃料油需求不及预期；脱硫塔安装进度超预期；俄罗斯燃油出口大幅下滑；中国成品油出口超预期。