供应端干扰仍存在 铝价或震荡偏强走势

研报正文

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价17960~18000元/吨，较上日下降3190元/吨；无锡地区报价17950~17970元/吨，较上日下降300元/吨。

杭州地区报价17980~18000元/吨，较上日下降300元/吨；重庆地区报价18020~18040元/吨，较上日下降280元/吨。

沈阳地区报价17990~18010元/吨，较上日下降270元/吨；天津地区报价18000~18020元/吨，较上日下降280元/吨。昨日夜盘沪铝震荡走高。

基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。

据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。

需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。

9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。

综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价24200~24300元/吨，较上日下降330元/吨，广东0#锌锭报价24010~24110元/吨，较上日下降440元/吨，天津0#锌锭报价24350~24450元/吨，较上日下降380元/吨。昨日夜盘沪锌震荡走高。

基本面，近期俄乌问题再起波澜，欧洲能源问题出现反复，短时间内或加剧锌价的波动。

国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。

国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，下游消费暂未看到明显起色，企业观望情绪较浓，节前备库方面仍在等待价格进一步下跌。

综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，四季度或出现长线做空锌的机会。