宏观压力难言解除 沪锌价格维持震荡偏弱

研报正文

期货市场：周三沪锌主力2211合约日内延续跌势，夜间止跌震荡，期价收至23655元/吨，涨幅0.19%。伦锌探底回升，收至2910美元/吨，涨幅1.69%。

现货市场：上海0#锌主流成交于24200-24410元/吨，对10合约下月票升水260-350元/吨，双燕主流成交于24500-24760元/吨，升水650元/吨。锌价大跌，下游接货增多，升水回升。

英国央行试图平息英国公债市场的风暴，称将根据需要购买公债以恢复市场秩序。美联储博斯蒂克支持年底前加息125基点，称未受英央行紧急购债影响。

李克强：促进经济回稳向上确保运行在合理区间。

中国央行：保持稳定是第一要义，不要赌人民币汇率单边升值或贬值。

中国央行推出设备更新改造专项再贷款，额度超2000亿元，支持10个领域设备购置与更新改造。昨天LME锌库存减675吨至53775吨。

基本面：欧洲天然气备库好于预期，叠加市场担忧能源高价抑制需求，能源价格高位回落，但本周欧洲气温普降，迎来入冬前演习。目前锌减产产能复产概率不大，但短期扩大减产风险降低。

国内原料供应及炼厂利润均边际改善，利于精炼锌供应恢复，但近日云南限电也波及至锌冶炼，影响量在3300吨，若后期影响扩大，将给予锌较强支撑。

需求看，锌价下跌，下游节前备货增加，持货商砸升水放缓，市场对金九银十仍有预期。

整体来看：受英国央行宣布“无限量”购债救市影响，美元高位回落，金属止跌。但目前美联储无放缓加息迹象，且欧洲经济衰退较明显，美元仍维持偏强，宏观压力难言解除。基本面略偏多，但难抵宏观影响，锌价维持震荡偏弱，不过低库存仍支撑盘面back结构，节前谨慎交易。

操作建议：观望。