柴油价格回落 高低硫短期承压较大

研报正文

逻辑：

1.成本端：本周燃油价格随成本端原油价格横盘整理为主，周内低高硫价差有所上升。

2.燃料油船期：本周期全球燃料油发货量为509.51万吨，较上一周期涨12.11%；全球燃料油到货量为406.90万吨，较上一周期跌25.78%。

其中新加坡到货57.32万吨，较上一周期跌20.94%；美国到货35.85万吨，较上一周期跌51.72%。

3.需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为1137.4，较上周期涨2.07%；中国出口集装箱运价指数为2475.97，较上周期跌5.10%；波罗的海指数下行，收于1799，涨幅53，运价指数整体有所回暖，但绝对水平仍在低位。

4.库存：本周期新加坡燃料油库存2233.1万桶，比上周期减少106.9万桶，环比跌4.57%。

结论：

观察新加坡市场高硫180裂解、380裂解和低硫裂解，高硫与低硫裂解价差均有所回落，欧洲能源危机对于燃料油市场的影响实际上或较为有限。

目前油电的经济性提升对价差利好的传导并不明显，其主要原因分析为目前欧洲主要经济体以气电为主，而油电产能规模较少，且短时间较难有新增产能增加，因此整体替代效应有限。

单边价格短期以观望为主。另外，对于LU而言，短期柴油价格回落，导致LU价格支撑减弱。整体而言，高低硫短期承压较大。

操作策略：观望为主。

风险因素：需求不及预期。