行情复盘
9月30日液化石油气主力合约收跌2.09%至4875元。
主力持仓
液化石油气期货主力合约持仓呈现多空双减局面。
后市展望
目前在国际形势、疫情反复等大环境影响下,对未来的经济衰退的预期占主导,但石油生产商高管及大宗商品贸易商称,因为连年投资不足导致的产能枯竭,将导致未来产量难以弥补新增需求的缺口,所以对未来油价保留大幅度上涨的观点。
背景分析
从供应端来看,三季度较二季度在供应商有所增长,日均供应量6000吨左右。需求面来看,季节性因素持续,民用终端需求7月份一般,8月份天气转凉,有所提升,但受疫情反复,需求面难以大幅提升,按需小单采购为主。
研报正文
一、三季度行情回顾
三季度国际原油价格整体呈现下行走势。对大宗商品均支撑减弱,沙特CP价格连续走跌,进口气价格下行,拖累国产气价格跟随走跌。市场下游入市心态偏谨慎,采购积极性不高。
7月山东民用气价格低位至5500元/吨,且个别已跌破此价格,高位在5850-5880元/吨。截至7月29日,山东民用气7月均价在5750元/吨。
8月山东民用气价格低位至5350元/吨,高位在5950元/吨。截至8月31日,山东民用气8月均价在5627元/吨,环比7月的5740元/吨跌1.97%。
从供应端来看,三季度较二季度在供应商有所增长,日均供应量6000吨左右。需求面来看,季节性因素持续,民用终端需求7月份一般,8月份天气转凉,有所提升,但受疫情反复,需求面难以大幅提升,按需小单采购为主。
虽区内工业需求较为稳定,但有其他可替代资源,对于民用气采购力度有限。三季度华东地区液化气市场价格呈现下行走势,高位价格难支,交投重心有连续下移,其中上海地区跌幅尤其明显。
PDH装置检修明显增多。进口气方面,价格从7月开始呈现稳中偏弱趋势,前期码头到港有限,局部现货偏紧,价格维持高位,商谈空间有限。
华中液化气市场民用及工业气均呈下行走势,前期民用气低供带来一定支撑,但后期需求不佳。醚后碳四市场需求表现相对稳定,但油品市场弱势导致醚后碳四受到一定拖累。
民用气市场来看,7月气温升高,需求表现欠佳。三季度中旬国际原油价格有先抑后扬的走势,但整体仍然是下跌趋势,在国际政治形势及加息背景下,对经济的预期担忧情绪较浓,国内液化气也同样受到影响。
华北、华南地区同样受到市场对经济形势衰退担忧及油价下跌的影响,价格整体呈下跌走势,河北地区三季度初部分装置全厂停工检修。需求面表现同样不乐观,相比较而言,醚后碳四的需求和价格相对稳定。
二、供给分析
2022年8月我国LPG进口量217.60万吨,环比增多1.18%,同比增多3.38%。其中丙烷进口量159.42万吨,环比增多1.67%;进口均价732.94美元/吨,环比降低5.13%。丁烷进口量55.55万吨,环比增多1.10%,进口均价713.96美元/吨,环比降低6.26%。
从供应方面来看,中东地区及美国仍然是国内进口LPG的主产地。隆众资讯统计数据显示,本月国内VLGC主要来自于12个国家和地区,本月新增了来自欧洲的一船资源,开启国内进口新结构。
本月中东地区供应总量142.83万吨,环比增加17.62%,同比增加38.40%;美国供应总量67.40万吨,环比增加1.05%,同比增加9.77%。
三、需求分析
2022年8月我国LPG出口量7.40万吨,环比增多11.03%,同比增多31.12%。其中2.99万吨,环比增多3.39%,出口均价732.94美元/吨,环比降低4.91%。丁烷出口量在4.40万吨,环比增多16.95%,出口均价736.25美元/吨,环比减低6.30%。
四、后市行情展望
国内液化石油气期货盘面第三季度整体呈现下跌趋势,第四季度进入消费旺季,气温逐渐下降,民用气的需求量预期将增加。
目前在国际形势、疫情反复等大环境影响下,对未来的经济衰退的预期占主导,但石油生产商高管及大宗商品贸易商称,因为连年投资不足导致的产能枯竭,将导致未来产量难以弥补新增需求的缺口,所以对未来油价保留大幅度上涨的观点。
目前有大量船舶处于压港或者在途状态。隆众资讯统计数据显示,锚地及9月底共有26.5万吨资源待卸,分别在华东和山东港口,据悉部分将延后至国庆期间卸货。
同时,10月份已有97万吨装船发出,资源均来自中东地区和美国,多数发往华东地区。
对于第四季度国内现货及期货价格的走势,仍然需要密切关注供需的变化及国外石油和国际政治形势的走向,价格是否回暖在第四季度需求量按照预期大幅增加的情况下,需要成本端的配合。