出货缓慢+备货谨慎 橡胶期货利空扰动频发

研报正文

【利多因素】

全球天然橡胶主产区降雨量同比小幅增加维持偏高水平，东南亚产区降水小幅增加，原料收购价格坚挺对天胶行情有所支撑。据隆众资讯统计，截至2022年09月25日，中国天然橡胶社会库存91.54万吨，较上期下降1.6万吨，环比降幅1.72%。

青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.96万吨，较上期缩减0.58万吨，环比下跌1.88%。（20220919-0925）青岛天然橡胶样本保税仓库入库率7.11%，增加0.79个百分点。

出库率4.33个百分点，较上期增0.85个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.56百分点，出库率下降1.14百分点。

【利空因素】

下游轮胎检修企业开工逐步提升中，另有部分企业在月中或存检修计划，当前开工维持在相对高位水平，整体出货偏慢，库存压力逐步增加，为刺激出货，个别企业存促销政策指引，以维护客户稳定。

市场方面，部分地区受疫情影响，出货较为缓慢，假期期间，多数代理商存2-3天短期假期，节后，市场出货未见明显好转，部分代理商表示，对后市行情堪忧，谨慎备货。

炭黑价格高位运行，合成橡胶价格存小幅上调迹象，开工不足情形下，企业生产压力不减。但当前终端需求疲软，为稳定市场份额，企业或存促销政策穿插销售。

【品种观点】

国内外主产区降雨偏多，影响割胶工作的开展，成本端存在一定支撑，但中长期来看，产区供应增加趋势不变，国内天然橡胶到港量存在增加预期，下游轮胎企业以及各层级代理商对于十月份需求偏悲观。

更多是选择控制排产及库存量，海外需求无明显起色，且全国多地公共卫生事件持续扰动，物流运输等受限，供增需减将对天胶市场构成拖拽，预计天胶短期以弱势震荡为主。

【风险因素】

关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。