出口盈亏继续下降 PVC期货受成本支撑

研报正文

供给：PVC生产企业开工率75.46%，环比-2.72%，同比7.31%；其中电石法74.75%，环比-2.21%，同比9.07%；乙烯法77.94%，环比4.40%，同比7.77%。PVC产量41.38万吨，环比-3.72%，同比9.20%。

需求：下游型材和管材开工高于去年同期，季节性旺季带来需求边际好转。出口至印度盈亏41.85元/吨,上期60.84元/吨。

库存：本周PVC社会库存36.5万吨，环比-2.09%，同比107.50%。工厂库存38.2万吨，环比3.13%，同比2.43%。

价格与利润：本周电石法PVC平均现货价格环比0.23%至6406元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比1.00%至6585元/吨。本周乙烯法成本7012.32元/吨，利润-526.32元/吨，外采电石法成本7503.5元/吨，利润-1253.5元/吨，山东氯碱综合利润274.32元/吨。

基差与价差：基差274；（1-5）月差53。

观点：本周供减需平，社会库存去化，企业库存累库。供给减量主要来自于西北地区，尤其是新疆受公共卫生事件影响，短期开工难有提升，山东氯碱企业盈利尚好，负荷预计维持。

国内需求受季节性影响形成稳支撑，外需继续走弱，出口盈亏继续下降。成本端电石短期易涨难跌。整体而言，PVC受成本支撑，但库存压力短期难有大幅缓解，关注供给端干扰的持续性是否带来正反馈。