主力持仓
据统计PTA期货主力持仓呈现多空双减局面。
策略提示
PTA成本端的支撑作用在未来将逐步转弱。
期货市场
昨日PTA主力合约PTA2301最终收盘于5418元/吨,较上一交易日收盘价下跌90元/吨,整体变化幅度为1.63%。
后市展望
预计未来短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格进行波动,而中长期将再度呈现偏弱震荡走势。
研报正文
昨日PTA主力合约PTA2301最终收盘于5418元/吨,较上一交易日收盘价下跌90元/吨,整体变化幅度为1.63%。基差方面来看,昨日现货基差参考2301合约升水600-620自提。
上游来看,美国9月CPI公布,同比增长8.2%,基本符合市场预期,通胀压力整体仍呈现短强长弱状态,明年加息紧迫性下降,预计原油短期将维持宽幅震荡运行。
PX方面,近期国内开工率小幅回升,PX现货流动性较前期有所宽松。PX价格较上一交易日下跌37美元/吨,收于1025美元/吨CFR中国。折算PTA2301盘面加工费为-166元/吨,现货加工费约为431元/吨。
下游来看,昨日江浙地区聚酯市场产销再度回归平淡。具体来看,涤纶长丝产销为38%,涤纶短纤产销为30%。
供应端来看,近期装置无明显变化,仅部分装置负荷小幅调整。PTA装置整体开工率环比有所回升,但同比仍处偏低水平运行。需求端聚酯各品种利润表现一般,库存总量节后环比再度回升,绝对库存量同比依然处于高位状态。
终端织造近期开工负荷小幅下降,究其原因主要在于今年新订单下达情况弱于往年同期,致使织造原料备货意愿不强,聚酯产销难有持续放量,聚酯环节再度面临低利润及高库存的双重压力,部分聚酯企业存在减产意愿使得未来聚酯开工率或将再度下滑。
整体来看,短期内成本端油价维持震荡,而PX现货流动性有所宽松下使得PTA成本端支撑有所减弱,同时PX在四季度存在新装置投放计划,PX供应届时或将有所增加,PTA成本端的支撑作用在未来将逐步转弱。
而PTA自身供需结构考虑到未来供应端将环比回升,但需求端表现难有显著改善下或将呈现供增需减格局。
预计未来短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格进行波动,而中长期将再度呈现偏弱震荡走势。
昨日乙二醇主力合约2301最后收盘于4015元/吨,较上一交易日收盘价下跌58元/吨,整体下跌幅度为1.42%。
基差来看,张家港市场现货基差商谈价为贴水01合约25-30元/吨。下游来看,昨日江浙地区聚酯市场产销再度回归平淡。具体来看,涤纶长丝产销为38%,涤纶短纤产销为30%。
供应端来看,近期国内部分装置计划重启,供给端有低位回升预期,但开工率整体预计仍将维持偏低水平运行。
进口方面,9月进口到港不高,同时海外检修呈现上升趋势,预计10月进口或将下滑。需求端聚酯各品种利润表现依然偏弱,库存总量节后环比再度回升,绝对库存量同比依然处于高位状态。
终端织造近期开工负荷小幅下降,究其原因主要在于今年新订单下达情况弱于往年同期,致使织造原料备货意愿不强,聚酯产销难有持续放量,聚酯环节再度面临低利润及高库存的双重压力,部分聚酯企业存在减产意愿使得未来聚酯开工率或将再度下滑。
综合来看,近期油价高位回落,叠加乙二醇供应小幅增加同时需求表现维持疲软,预计乙二醇价格中长期仍将承压运行。