原料偏强 减产传言干扰 不锈钢高位震荡

研报正文

【现货】据Mysteel，10月17日无锡宏旺304冷轧价格17250元/吨，环比+25元/吨；基差220元/吨，环比+25元/吨。

【供应】国内钢厂复产，印尼资源回流补充货源，关注疫情是否对物流产生阻碍。据Mysteel调研，10月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产156.7万吨，预计环比增11.3%，同比增加19.2%。据海关，8月不锈钢进口总量31.02万吨，环比上涨近14万吨，环比增加73.6%，同比增幅6.8%。

【需求】稳增长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统旺季，节后存在补库行为，需求确实有所好转，但恐难以匹配供应增速。海外需求偏弱，出口回落。

【仓单库存】10月17日上期所不锈钢增加182吨至7750吨。10月13日，全国主流市场300系不锈钢库存总量37.88万吨，周环比下降0.85%，年同比下降6.24%。

【逻辑】10月300系粗钢排产环比增11.3%，金九银十”消费确有好转，供需环比均有改善，但需求能否匹配供应增速有待观察。原料端走强，成本上移。

其中：镍铁供需紧平衡，且印尼镍铁出口征税消息扰动；铬铁受南非限电罢工影响，资源偏紧。300系不锈钢库存小幅回落。跟踪钢厂实际生产情况，留意国内增量政策和疫情对物流的影响。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】中性。

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