下游用纸延续刚需采购 纸浆产能利用率一般

研报正文

【利多因素】

10月18日报道，加拿大Canfor公司自9月24日关闭北海浆厂进行年度检修维护，预计到10月24日，约影响2.8万吨产量。10月10日报道，11月初亚太森博两条浆线计划进行轮流停机检修工作，预计减少阔叶浆供应量约4万吨，检修期间仅维持长协客户稳定供应。

10月9日，山东博汇PM8成功开机上卷，年产能为45万吨，该套设备建成后将成为全球纸幅最宽、车速最快的信息纸纸机生产线之一。

10月8日报道，乌拉圭UPM芬亚浆厂自10月9日开始为期两周的年度检修，影响约5万吨产量，此为计划内检修。9月29日报道，WestFraser公司表示，Cariboo纸浆厂运营缩减16天，该纸浆厂年产能35万吨。

9月7日，据海关总署公布,中国2022年8月纸浆进口量为260.5万吨,同比增涨4.2%，环比增涨19.7%。1-8月累计进口量1954.6万吨，累计同比减少5.0%。

双胶纸产能利用率63.3%，环比+2.9%，产量17.0万吨，环比+4.9%。铜版纸产能利用率66.9%，环比+0.7%，产量9.1万吨，环比+1.1%。

【利空因素】

据巴西海关公布，9月巴西阔叶浆出口量为198.8万吨，环比增加约48.4万吨，其中出口至中国97.3万吨，环比增加约35.6万吨，增幅57.7%。

巴西出口至中国阔叶浆数量激增，预期11月初陆续到达国内港口。本周期中国纸浆主流港口样本库存量为179.1万吨，较上期上涨1.7万吨，环比上涨1.0%。

本周下游成品纸企业需求偏弱,双胶纸生产企业库存90.1万吨，环比+0.2%，由于用户刚需采购，且新产能投产影响，业者持观望态度。铜版纸生产企业库存63万吨，环比+1.3%。本周期生活用纸产量18.8万吨，环比上周-1.4%。

【品种观点】

节前纸浆到港量增加，港口窄幅累库。进口阔叶浆价格处于高位，国产浆发布了涨价函，但据巴西海关数据显示，9月巴西阔叶浆出口量激增。

下游文化纸和生活用纸延续刚需采购，部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率维持中低位水平，延续减产/转产运行。建议关注新一轮外盘报价及国内纸厂需求实际变动情况。

【操作建议】

纸浆价短期高价震荡。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。