大豆到港量继续减少 短期豆粕库存继续下降

研报正文

一、行情回顾

M2301主力合约报收于4014元/吨，涨幅0.55%，+22元/吨。20日开盘价3975元/吨，最低价3961元/吨，最高价4042元/吨；成交量1029073手，持仓量1603996手，日增仓-23533手。

二、消息面情况

1、20日国产豆粕现货报价（元/吨）

2、国家粮油信息中心数据显示，豆粕短期供应偏紧上周国内大豆压榨量回升至165万吨，明显高于到港量，大豆库存下滑。

监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存360万吨，比前一周减少50万吨，比上月同期减少134万吨，比上年同期减少141万吨。

近两周大豆压榨量虽然难以大幅提升，但由于大豆到港量偏低，预计库存仍将继续下滑。虽然上周大豆压榨量回升，豆粕产出增加，但饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存下降。

10月17日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，比上周同期减少4万吨，比上月同期减少16万吨，比上年同期减少28万吨，比过去三年同期均值减少39万吨。

10月份大豆到港量继续减少，制约油厂开机，下游企业需求表现较好，预计短期豆粕库存继续下降。

3、USDA参赞：2022/23年度巴西大豆产量预计为1.485亿吨华盛顿10月19日消息：美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，由于国内大豆价格创下新高，巴西农户继续扩大种植面积。

参赞预计2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.485亿吨，高于早先预测的1.44亿吨。今年农户提前种植大豆。参赞将2022/23年度巴西大豆出口预估从9200万吨提高到9570万吨。

由于供应充足，参赞下调进口预估，现在预测2022/23年度巴西的大豆进口为30万吨。2022/23年度大豆加工预估上调至创纪录的5000万吨，因为海外对巴西大豆产品，尤其是豆油的需求强劲。

三、综述

国际市场，美豆收割进入后半程，新豆供应压力也对美豆价格上行构成阻力。当前巴西大豆种植率已超过两成，主流分析机构预估的产量水平超过1.5亿吨，创纪录的产量预期将为全球远期大豆供应提供重要保障，市场季节性压力仍在释放中。

国内市场，最新库存统计显示，截止10月14日，国内沿海主要油厂豆粕库存为30万吨，周度下降4万吨，比上年同期减少28万吨，比过去三年同期均值偏低39万吨。

国内压榨利润回升提振中国进口商积极采购，预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，大豆供应将逐渐改善。后续重点关注南美播种天气及播种进度情况、国内大豆到港量、豆粕库存变化及现货的表现。