PTA或偏弱震荡 乙二醇需求表现维持疲软

研报正文

【PTA】

核心逻辑：近期美国总统拜登宣布了三条关于油价的新措施：延长战略储备库存投放时间至12月、确定战略库存回购价格区间为67-72美元/桶、呼吁石油公司自觉让利。

总体来看，上述新措施或将进一步强化油价宽幅震荡的格局。PX方面，近期国内开工率维持稳定，海外部分装置产量有所提升。

供应端来看，近期装置无明显变化，仅部分装置负荷小幅调整。PTA装置整体开工率环比小幅回升，但同比仍处中性偏低水平运行。

需求端聚酯各品种利润表现一般，库存总量环比回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造由于今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强，聚酯产销难有持续放量，聚酯环节再度面临低利润及高库存的双重压力。

整体来看，短期内油价维持震荡，而PX产量逐步回升叠加四季度PX存在新装置投放计划下使得PTA成本端支撑或将转弱。

而PTA自身供需结构考虑到未来供应端将环比回升，但需求端表现难有显著改善下或将呈现供增需减格局。预计未来短期内PTA价格将主要跟随成本端PX价格进行波动，而中长期则将呈现偏弱震荡走势。

【乙二醇】

核心逻辑：供应端来看，随着前期检修装置陆续重启，供给端有低位回升预期。进口方面，海外检修呈现上升趋势，预计10月进口或将下滑。

需求端聚酯各品种利润表现一般，库存总量环比回升，绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造由于今年新订单下达情况弱于往年同期，致使织造原料备货意愿不强，聚酯产销难有持续放量，聚酯环节再度面临低利润及高库存的双重压力。

综合来看，短期油价宽幅震荡，而乙二醇供应小幅增加同时需求表现维持疲软，预计乙二醇价格中长期仍将承压运行。