企业维持低位开工水平 纸浆库存呈去库状态

研报正文

【利多因素】

本周期生活用纸产量18.9万吨，环比上周+0.73%，生活用纸开工率47.8%，环比上周提高0.3%，库存天数16.6天，环比上周减少0.9%，企业维持低位开工水平。

本周下游成品纸企业需求偏弱,双胶纸产能利用率63.6%，环比+0.3%，产量17.3万吨，环比+0.6%，双胶纸生产企业库存87.7万吨，环比-0.27%。

木浆价格高位震荡，行业生产延续承压，成本面压力下，部分纸企延续转产/限产运行。铜版纸产能利用率67.6%，环比+0.7%，产量9.2万吨，环比+1.1%，国内库存62.5万吨，环比-0.8%。

隆众10月19日报道，韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司一期项目第九台生活用纸机TM9于10月18日顺利出纸,主要生产高档面巾纸和卷纸,单机产能超过2万吨/年。

公司总投资30亿元，计划建成后年产50万吨抄纸。10月18日报道，加拿大Canfor公司自9月24日关闭北海浆厂进行年度检修维护，预计到10月24日，约影响2.8万吨产量。10月24日，1-9月累计进口量2204.6万吨，累计同比减少3.6%。

9月加拿大进口量11.40万吨，累计进口量126.84万吨，累计同比下降27%，较年中均值下降19.1%。

【利空因素】

本周期中国纸浆主流港口样本库存量为189.0万吨，较上期上涨9.9万吨，环比上涨5.5%。据海关总署公布的数据显示,中国2022年9月纸浆进口量为250.1万吨，同比增涨8.3%，环比下降4.0%。

9月巴西阔叶浆进口量69.53万吨，累计进口量612.48万吨，累计同比上涨19.9%，较年中进口均值上涨2.2%。

【品种观点】

纸浆到港量增加，港口窄幅累库，部分装置复工，纸企总体产量小幅增加，库存呈去库状态。纸浆进口量增加，但人民币贬值，纸浆成本增加，部分纸浆的涨价函对纸浆有支撑作用。

下游文化纸和生活用纸延续刚需采购，部分纸企出货缓慢，原纸厂家产能利用率维持中低位水平，延续减产/转产运行。

【操作建议】

纸浆价短期高价震荡整理,建议关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。