橡胶供应压力不减 甲醇期价重心下移

研报正文

【橡胶】

核心逻辑：在宏观面偏空情绪占据主导地位的背景下，叠加胶市供需结构维持偏弱格局，上期所可注册仓单量显著增加导致此前偏多因素被弱化，诸多利空共振引发近期国内橡胶期货呈现弱势下行的走势。

由于欧洲和美国地区通胀数据依然居高不下，这就奠定了11月美联储和欧洲央行继续加息75个基点的决心。接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。

由于后市产胶国供应压力依然不减，不过国内天胶产区将在11月底至12月中旬迎来停割季，届时全乳胶供应或存在减弱预期。预计后市橡胶期货价格仍以振荡偏弱的走势为主。

【甲醇】

核心逻辑：国内港口甲醇库存继续下降，货源偏紧导致供应预期紧缩，从而营造高基差局面。

而国内西北地区甲醇库存回升导致内陆报价走低。目前国内甲醇供应压力增大，而下游需求改善有限，新增投产导致供应增加和下游利润不佳带来的负反馈风险增大。

供需结构缺乏好转空间令甲醇期价重心下移，但近月受益于港口货源偏紧优势，因而较远月升水幅度扩大。在高基差的状况下，可继续关注甲醇2301合约与2305合约的正套机会。