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沪锌供应或逐步走向过剩 锡短期需求羸弱难解

发布时间:2022-10-27 13:20:04 作者:光大期货 来源:光大期货

主力持仓

据统计锌期货主力持仓呈现多空双减局面。

策略提示

冶炼端带来供应增量的预期较强。

期货市场

沪锌夜盘主力涨0.44%,报24155元/吨,2212合约持仓增加5642万手至11万手,上期所注册仓单减少2107吨至3.02万吨。LME锌涨2.28%,报2966.0美元/吨,库存减少900吨至4.89万吨。

后市展望

反观需求,下游开工环比修复较差,并未走出继续改善的趋势。中长期来看,冶炼增产和需求弱稳或将带来的供应逐步走向过剩的可能性。

研报正文

沪锌夜盘主力涨0.44%,报24155元/吨,2212合约持仓增加5642万手至11万手,上期所注册仓单减少2107吨至3.02万吨。LME锌涨2.28%,报2966.0美元/吨,库存减少900吨至4.89万吨。

上海0#锌今日对2211合约报至升水350-450元/吨,对均价贴水0-10元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水570-600元/吨左右,粤市较沪市升水30元/吨;天津0#锌对2211合约报升水490-530元/吨附近,津市较沪市升水100元/吨。

11-12价差265元/吨,12-01价差265元/吨,内外比价至8.14。矿端加工费继续上调,并且在进口矿利润仍在上行的背景下,进口加工费上调意愿较高。

海外矿到港继续增长的预期下,国产矿加工费跟随上调趋势将持续。在冶炼利润走高下,冶炼端带来供应增量的预期较强。反观需求,下游开工环比修复较差,并未走出继续改善的趋势。中长期来看,冶炼增产和需求弱稳或将带来的供应逐步走向过剩的可能性。

沪锡夜盘主力涨0.21%,报167130元/吨,2212持仓增加350手至3.8万手,上期所仓单减少4吨至1994吨。LME锡涨2.62%,报18985美元/吨,库存减少50吨至4515吨。

现货市场,小牌对11月升水2500-2900元/吨左右,云字对11月升水2900-3200元/吨附近,云锡对11月升水3200-3500元/吨左右。11-12价差3770元/吨,12-01价差3140元/吨,内外比价至8.80。

上周国内盘面价格大幅,现货升水同步回落。从冶炼厂出货价格来看,大部分交割品牌出货贴水均价,可见冶炼厂出货意愿强烈。与此相反,下游在绝对价格下跌后几无补货意愿,并且大部分进口锡均已向下游销售,短期需求羸弱难解。

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