玻璃仍面临累库压力 纯碱企业订单窄幅下降

研报正文

玻璃：今日全国均价1688元/吨，环比持平。华北市场周五恢复运输，产销率有所提升。各地区让利吸单成交灵活，局部地区静默管理，整体产销偏弱。

天然气成本将抬升将进一步恶化玻璃生产企业处境，供给面预计仍将缩减趋势。需求方面，目前仅有部分地区存赶工现象，但整体表现较往年仍处弱势。

房地产政策或不会有更大刺激，强调居住属性，施工和竣工优于前端拿地和新开工，后续仍需观察保交楼政策的落实，竣工需求释放需要放到更长的维度上去观察。

当下中下游补库难以连续，玻璃仍面临累库压力，保交楼政策难以在01合约上兑现，因此对于01盘面，我们仍然保持高空的看法。

纯碱：纯碱现货市场整体走势持稳，实际成交有一定商谈空间。企业出货较为顺畅，库存表现下降趋势，局部地区受疫情影响，汽运不畅，运输成本有所增加。

纯碱整体开工率89.29%，预计维持高位。周内国内纯碱厂家库存30.37万吨，环比减少1.21万吨，降幅3.82%，库存下降主要是集中于重质纯碱，轻质基本平库；周内，纯碱企业订单窄幅下降，维持13天左右。需求端，纯碱需求相对稳定，光伏玻璃11月有5-6条线计划投产。

浮法玻璃仍是主要矛盾，需求没有明显改善，冷修预期增强，浮法厂家经营情况对纯碱抑制作用明显。纯碱BACK结构延续，贸易商比较难会出现大规模的囤货，也就是期现共振的情况较难再现。盘面走势震荡偏弱，估值上边际承压。需要持续观察玻璃的情况，和宏观情绪变化。