进口量预计仍维持高位 苯乙烯承压重心下移

研报正文

第一部分 行情回顾及报告摘要

10月苯乙烯产业链价格重心下移。截止10月31日苯乙烯2212主力合约收于7643元/吨，较9月末价格下跌761元/吨，跌幅9.1%，上游纯苯华东现货价格7050元/吨，月环比下跌600元/吨，跌幅8%，纯苯中国CFR价格830美元/吨，月环比下跌87美元/吨，跌幅9.5%。

下游EPS普通料华东现货自提价格9300元/吨，月环比下跌900元/吨，跌幅8.8%，GPPS华东绿安自提价格9400元/吨，月环比下跌450元/吨，跌幅4.6%，ABS聚合物0215A华东现货自提价格11500元/吨，月环比下跌700元/吨，跌幅5.7%。

10月国内纯苯检修装置复产，月均开工率小幅抬升，受疫情影响北方部分车辆运输受限，库区车提数量下降，纯苯港口库存环比上升，11月盛虹炼化、威廉石化167万吨新装置有投产预期，美韩套利窗口依旧关闭，来自欧洲、中东的船货预期11月抵达，纯苯进口量预计仍维持相对高位。

10月苯乙烯非一体化装置平均利润再度转为亏损，11月连云港石化60万吨新装置有投产预期，目前苯乙烯出口窗口维持关闭，同时国外需求下滑的影响下出口量难对需求带来支撑。下游硬胶产品10月利润整体回升，开工率整体变动不大。

11月北方建筑保温市场需求将进一步收缩，EPS需求延续弱势，ABS关注利华益40万吨/年浙江石化40万吨/年新装置投产进展，终端家电需求或维持平稳。

PS新旧料价差缩小，新料替代性增强产量预计小幅上涨，11-12月份关注佰科、一塑和盛腾共60万吨PS装置的投产进度，苯乙烯四季度仍维持累库预期。

第二部分 苯乙烯产业链供需情况

10月国内纯苯检修装置复产，月均开工率83.98%，环比抬升1.9%，本月纯苯产量预计在132万吨，环比3.19万吨。1-10月产量累计月1280万吨，累计同比6.5%。

从新装置的投产进度来看，盛虹炼化重整装置于10月下旬点火启动，计划于11月中旬前产出纯苯，其纯苯总产能在约137万吨；山东威廉石化220万吨重整装置近期已投料进入预加氢环节，其配套100万吨PX及30万吨纯苯目前预计11月中下旬前后出产品。

广东石化常减压装置10月下旬试投料，其装置计划于12月正式投料，纯苯或在12月底有产出，该装置纯苯产能80万吨，配套下游苯乙烯。

海南炼化纯苯15万吨扩能装置11-12月份也有投产预期。11-12月份国内纯苯共计有262万吨左右的新产能预期投产。进口方面，美国歧化利润差芳烃抽提负荷低位，供应偏紧价格相对偏高吸引欧洲纯苯货源，美韩套利窗口依旧关闭。

11月来自欧洲、中东的船货预期抵达，纯苯进口量预计仍维持相对高位。从海关公布的9月进口数据来看，纯苯进口量30.3万吨，环比增加4.4万吨，1-9月累计227万吨，累计同比11.4%。

近期受疫情影响北方部分车辆运输受限，库区车提数量下降，纯苯港口库存有累库预期，同时在新装置的投产下11-12月纯苯预计走向宽松的格局。

第三部分 四季度苯乙烯累库预期下价格承压

上游方面，11月盛虹炼化、威廉石化167万吨新装置有投产预期，美韩套利窗口依旧关闭，11月来自欧洲、中东的船货预期抵达，纯苯进口量预计仍维持相对高位。

纯苯供应有增长预期。11月连云港石化60万吨新装置有投产预期，目前苯乙烯出口窗口维持关闭，同时国外需求下滑的影响下出口量难对需求带来支撑。

11月北方建筑保温市场需求将进一步收缩，EPS需求延续弱势，终端家电需求或维持平稳，PS新旧料价差缩小，新料替代性增强产量预计小幅上涨，关注佰科、一塑和盛腾共60万吨PS装置的投产进度，苯乙烯成本缺乏支撑，同时在港口库存累库预期下价格可能仍将承压。