产地供应陆续恢复 动力煤有补库预期

研报正文

供应方面：本周坑口化工煤涨跌互现，整体平稳，煤矿基本恢复正常生产。进口方面，本周国内沿海煤价开始回落，进口煤小幅下降，进口煤利润仍然不错，关注未来的进口煤到港情况。

需求方面：沿海电厂耗低位震荡，同比增幅也继续收窄，本周日均同比偏高0.9%，电煤库存整体也是小幅波动，平均可用天数还在17.5天左右。

从10月中旬分电源发电量来看，总发电量同比增速降至0左右，水电发电量同比仍在下降，但风光核电总发电量同比增量就基本能弥补水电同比减量，火电同比增速显著回落。

库存方面：本周包括环渤海港口、下游港口和沿海7省电厂在内的沿海动力煤库存总量较前一周增加15万吨。北方港口方面，9港库存合计1839万吨，较前一周减少约27万吨。受疫情影响，大秦线运量明显缩减，短期继续对环渤海市场煤价形成一定支撑，环渤海煤价开始走弱，周五5500大卡煤价在1560附近。

整体观点：供应方面，产地供应陆续恢复，同时进口煤利润仍然不错。需求方面，电厂可用天数在高位，补库需求暂时较弱，但日耗面临回升，后期关注冬季电厂电煤日耗是否会再超预期，同时化工企业整体库存相对较低，后期或有一定补库需求。

综合来看，供应逐步恢复正常，但由于部分地区物流管控制约供应释放，后期关注日耗回升情况和化工企业补库需求，短期沿海煤价受低库存影响仍有支撑。