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供强需弱 基差收敛 铁矿石关注短空机会

发布时间:2022-11-09 11:04:16 作者:广发期货 来源:广发期货

行情复盘

11月8日,铁矿石期货主力合约收涨2.64%至680元/吨。

主力持仓

11月8日,铁矿石期货主力持仓呈现多增空减局面。

后市展望

供强需弱,基差收敛,关注短空机会。基本面上,本周到港量与发运量环比下降,但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应有宽松预期。

背景分析

发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨,其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

研报正文

【现货】青岛港口PB粉682元/吨,纽曼粉700元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为731元/吨和734元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为47.9元/吨和6.52%。

【需求】需求出现拐点,日均铁水产量触顶回落-1.7万吨至236.4万吨/日。据钢联披露,唐山126座样本高炉中共有55座检修,周影响产量约为83.65万吨,产量有见顶下滑预期。9月粗钢产量8695万吨,同比增长17.6%;9月粗钢产量累计值78083万吨,同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨,同比增长13.0%;9月生铁累计产量65610万吨,同比下降2.5%。

【供给】四大矿山季度发运量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应宽松格局未改。周度数据来看,本周到港量与发运量环比下降,但均值仍处在中等偏上水平。截至11月4日,到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨,其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨;发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨,其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】本期疏港量环比下降20.3万吨至287.6万吨;港口库存环比上升90.9万吨至13284.3万吨。

【观点】供强需弱,基差收敛,关注短空机会。基本面上,本周到港量与发运量环比下降,但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应有宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量与疏港量环比下降。据钢联披露,河北衡水市定于11月7日12时启动重污染天气II级应急响应,随着冬季限产到来,铁水产量有进一步下降预期,钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。10月钢材需求环比修复,符合季节性规律;但释放程度不及预期,负反馈再现。行业盈利情况不佳,多数钢厂维持原料低库存运行,叠加终端需求不及预期,预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单成本维持在700元/吨附近,截至8日夜盘收盘,期货贴水26.1元/吨,贴水较小,是有利的做空位置。

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