油脂盘面波动较大 菜油表现较为强势

研报正文

一、行情回顾与操作建议

行情回顾：

远大油脂（东莞）报价：12月10度：01+1500远大库；现货18度：01+300远大库（议价成交）；现货24度：01+200远大库（议价成交）；现货28度：01-250远大库（议价成交）。广东三菜菜油1月，01+400元/吨。华东三级菜油报价：01+400元/吨（1-3月），05+950（2-5月），现货01+2650。华东一豆基差报价：Y2301+1100元/吨（11月），Y2301+820元/吨（12-1月），Y2301+1120元/吨（2-3月）。

油脂震荡盘整，菜油表现最强。临近报告发布期，近期主要关注即将公布的MPOB和USDA报告，以及美国未来三年的掺混要求。马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周四（11月10日）发布供需数据。一份调查显示，马来西亚10月底的棕榈油库存可能增至三年半来到最高水平，因产量提高而进口下滑。

周三（11月9日）美国农业部将会发布供需报告。分析师们预计这份报告可能将美国大豆产量调高到43.22亿蒲，高于上月美国农业部预测的43.13亿蒲。美国大豆单产预计为49.9蒲/英亩，高于上月预测的49.8蒲/英亩。Informa公司预计美国大豆产量可能提高到43.60亿蒲，比上月预期调高0.47亿蒲；单产可能提高到50.3蒲/英亩，高于上月预测的49.9蒲/英亩。

有消息称美国环保署达成协议将2023年生物燃料混合义务提案的最后期限推迟两周，原定于最晚在11月16日公布。美国柴油供应极为紧张，豆油库存偏低，支持豆油价格创下五个月新高，从而提振全球油脂油料价格。国内棕榈油库存累积较快，基差表现弱势，也拖累豆油和菜油，盘面波动较大。

二、行业要闻

研究机构StoneX发布数据，将2022/23年度美国大豆产量调低至44.13亿蒲，预计单产50.9蒲/英亩。上月该公司预测大豆产量44.42亿蒲，单产51.3蒲/英亩。目前美国大豆收获已经完成接近九成。美国农业部10月预测美国大豆产量43.13亿蒲，比9月调低6500万蒲；预计单产49.8蒲/英亩，低于9月份预测的50.5蒲/英亩。

马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周四发布供需数据。调查显示马来西亚10月底的棕榈油库存可能增至三年半来最高水平，因产量提高而进口下滑。分析师预计10月底马来西亚棕榈油库存253万吨，比9月底的231.5万吨增加9.3%，创2019年4月以来的最高值。预测区间从241～257万吨。9月份正值收获高峰，预计棕榈油产量182万吨，环比增长3%，连续第五个月增长，创2020年9月以来最高值。

咨询公司AgRural称，截至11月3日，2022/23年度巴西大豆播种进度达57%，高于一周前的46%，低于上年同期的67%。另一家咨询机构家园农商公司（PAN）发布的数据显示，截至2022年11月4日，2022/23年度巴西大豆播种进度达65.1%，高于一周前的53.3%和五年同期均值的52.1%，但低于上年同期的67.4%。尽管落后去年，但过去一周播种进展良好。

战略谷物公司报告显示，预计2022/23年度欧盟油菜籽播种面积同比提高10.3%，产量将达1951万吨，比2021/22年度1701万吨提高14.7%。预计葵花籽产量918万吨，比上年1029万吨降低10.7%。预计大豆产量241万吨，比上年268万吨降低10.4%。

三、数据概览

图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）

图4：棕榈油基差变动（元/吨）

图9：P9-1价差（元/吨）

图10：国内棕榈油港口库存（万吨）