焦炭：盘面仍有上涨驱动 短期做多为主

研报正文

【期现】截至11月10日，主力合约收盘价2571元/吨，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨，环比持平，日照港仓单2797元/吨，盘面贴水226元/吨。钢厂第三轮提降全面落地，部分钢厂有意提降第四轮，部分焦化厂抵制第三轮降价。

【利润】截至11月10日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-173元/吨，利润周环比下降100元/吨，山西准一级焦平均盈利-90元/吨，山东准一级焦平均盈利-257元/吨，内蒙二级焦平均盈利-222元/吨，河北准一级焦平均盈利-109元/吨。

【供给】截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度开始放缓，部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】截至11月10日，247家钢厂日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，铁水下降超预期，在钢厂利润有一定修复的背景下，钢厂或许将有一定复产。

【库存】截至11月10日，全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨，环比增加11.65万吨，247家钢厂焦炭库存590.25万吨，环比下降0.19万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.9天，环比上周增加了0.3天。焦化厂被动累库，下游控制到货为主。

【观点】钢联数据显示成材表需下降明显，盘面随之大幅回落，但是整体宏观情绪向好再次带动夜盘回升。当前钢厂利润有所好转，部分钢厂也会开始着手复产，未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场开始出现一定采购意愿，盘面仍有回到前高可能，如果后市宏观配合，焦炭有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

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